2007年，同样来自浙江的创新医疗(原千足珍珠)登陆中小板，2016年，因为珍珠产业经营环境愈加恶劣，公司珍珠养殖及加工业务收入持续下滑，创新医疗决定转型医疗服务。

长江商报记者注意到，在天使之泪的招股书中，明确把创新医疗列为主要竞争对手，招股书显示，2017年以及2018年上半年，创新医疗的珍珠业务收入分别为6422.27万元和2638.33万元。值得注意的是，2018年年报显示，创新医疗的珍珠业务收入占比仅为4.99%。

事实上，天使之泪也逃脱不了“转型”的命运。此前多年，天使之泪主要业务是珍珠原材料的加工和贸易，近几年向珍珠饰品全供应链服务转型。

2018年，公司珍珠半成品(包括下层珠、散珠和串链等)销售金额2.24亿元，在公司营业收入中占比46.81%；珍珠饰品2.33亿元，占比48.62%。

在前端，公司珍珠饰品供应链服务业务。而在中端，公司的产品设计部分对外合作，生产环节更是依靠外包，2016年至2018年委外加工成本占公司总成本的5.01%、4.55%、3.82%。

后端天使之泪的珍珠原材料主要依靠采购，这是公司与千足珍珠、阮仕珍珠、京润珍珠、海润珍珠等竞争对手的主要不同点。

生产环节主要依靠外包，而珍珠原材料也主要依靠采购，总体来说缺乏核心竞争力。报告期内，委外加工成本占总成本的比例分别为5.01%、4.55%和3.82%。

天使之泪也在招股书中表示，“虽然委外加工成本占总成本比重较低，公司仍存在因委外生产商交货不及时、产品质量和加工工艺无法满足公司标准等原因，而对经营管理产生不利影响。”

“委外加工的代工模式，可能会给企业未来发展带来巨大的风险，一旦外部环境发生较大的变化，可能会危及公司生存的根基。”宋清辉说道。

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