税收优惠提振了业绩，也改善了公司的现金流。2016年-2018年，公司应收账款4818.99万元、7510.87万元、8635.81万元，占营业收入的比例分别为16.34%、17.71%、18.01%。

同期，公司预付账款5082.43万元、5032.98万元、4476.63万元，占总资产的比例分别为11.06%、9.06%、7.09%。

其中，公司预付淡水原珠采购货款比重达到95%以上，为了保证优质淡水原珠的稳定供应，公司向长期优质战略合作供应商采用“先款后货”方式进行结算，从而预付款项金额较高。不过，公司也指出，上述应收账款和预付款项的账龄多为一年，总体坏账风险较小。

事实上，天使之泪应收账款与预付账款的高企，导致其经营性现金流长期处于紧张状态，2014年-2017年分别为-17.41万元、-1.18亿元、345.60万元、-169.51万元。

2018年，公司经营活动产生的现金流量净额增长至3955.89万元。除了业绩提升、收款能力增强，公司收到的一笔500万元的税收返还，也是现金流改善的重要原因。

另外，公司的存货规模长期处于高位，报告期分别为2.28亿元、2.78亿元、3.29亿元，占流动资产的比例分别为56.16%、55.80%、57.35%。

经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时说道，“公司的存货占流动资产比例超过五成，意味着公司可能需要依靠短期借款来度过流动资金不足的困境，说明公司面临着较大的财务风险。目前状态下，天使之泪寻求上市，未来发展趋势难言乐观。”

截至目前，七大洲集团为公司控股股东，持有公司34.15%的股份。公司实际控制人为戚鸟定和戚铁彪，二人合计通过七大洲集团、粲洲投资间接持有公司7799.6万股股份，占公司股份总数的45.61%。

委外生产环节存风险

不过，即使成功上市，天使之泪也并非A股“珍珠第一股”，此前已有同类上市公司“栽跟头”的前例。

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