记者研究公司销售费用发现，2018年销售费用增长近8000万元，但营业收入仅增长9047万元，大量增长的销售费用吞噬了公司利润。类似的情况也出现在翰宇药业身上，公司2018年营业收入同比仅增长1.46%，但销售费用增长47.81%，产品竞争加剧是两家公司提及的共同原因。

收购杭州澳亚遭遇“滑铁卢”

2012年双成药业上市后，净利润始终在7000万元下方徘徊，2015年堪称双成药业的转折点，亦是“滑铁卢”。在并购大牛市的背景下，双成药业也加入并购行列，一出手就是接近15亿元的大项目。当年2月，公司公告拟以14.7亿元收购当时全国最大的冻干粉针加工外包企业之一杭州澳亚，杭州澳亚承诺2015年~2017年3年净利润不低于3.6亿元。

看起来美好的并购交易很快就遭遇挫折，2016年2月双成药业公告终止收购杭州澳亚，理由是2015年来医药行业政策变动较大，对杭州澳亚业绩造成影响，但此时由于杭州澳亚46%股权已完成收购，双成药业已是“骑虎难下”。2015年双成药业年报显示，杭州澳亚当年净利润为5100万元，仅为承诺业绩一半左右。

到了2016年，形势急转直下。据当年年报显示杭州澳亚估值从一年前的14.7亿元大幅“打折”降为4.5亿元，双成药业也因此计提大额商誉减值准备，当年净利润亏损3.88亿元，而公司上市四年累计净利润仅2.46亿元，一年亏损比上市四年累计创造的利润还多50%。

杭州澳亚一役，双成药业“元气大伤”，从2016年起连续三年扣非净利润为亏损。双成药业解释称，最近三年由于政策变动原因公司新品推出滞后、老产品又面临较大市场竞争压力，同时子公司尚未投产带来大额固定成本，上述原因导致公司扣非后净利润持续为负。

高度依赖单品后续研发乏力

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