4月30日，广东丸美生物技术股份有限公司(以下简称“丸美生物”)首发上会。这是丸美生物第二次IPO冲关的第二次被安排上会。第十七届发审委原定安排丸美生物于2018年7月31日上会，鉴于丸美生物尚有相关事项需要进一步核查，这次上会安排在临门一脚被取消审核。2016年11月16日，丸美生物首次IPO冲关上会，结果被否。

在首次IPO冲关被否的发审会上，发审委对丸美生物提出询问的主要问题包括：将发行人经销和直销两种销售模式与传销进行对比分析的具体情况和结论，发行人及其经销商是否涉嫌从事传销和涉嫌违反《禁止传销条例》的相关规定。

丸美生物首次IPO冲关的保荐机构为国信证券，二度IPO冲关保荐机构变更为中信证券。丸美生物第一次IPO冲关拟募集资金为14.04亿元，二度冲关拟募集资金为5.84亿元。丸美生物二度IPO冲关拟募集资金额缩水了8.2亿元，缩水幅度达58%。

2014年7月-2017年10月，丸美生物在3年零3个月的时间里，5度决议现金分红，合计分红5.9亿元，超过丸美生物第二度IPO冲关募资额。

2015年-2017年，丸美生物营业收入分别为11.91亿元、12.08亿元、13.52亿元，净利润分别为2.81亿元、2.32亿元、3.06亿元。

丸美生物招股书称，公司采用先收款后发货的销售方式，预收款项主要为预收经销商的货款。2015年末、2016年末和2017年末，丸美生物预收款项余额分别为2.98亿元、2.30亿元、2.0亿元。中国经济网记者注意到虽然丸美生物预收的经销商货款余额较大，但却曾逐年下滑趋势。

丸美生物近3年连年下滑的不止预收款，还包括员工人数。2015年-2017年，丸美生物员工人数分别为960人、897人、855人。2016年丸美生物员工减少63人、2017年再减42人。2017年相比2015年，两年时间里，丸美生物员工人数减少105人。

中国经济网记者就相关问题给丸美生物发去采访函，截至发稿，未获回复。

丸美化妆品拟上市募资做彩妆、建营销网络 实控人夫妇均有外国绿卡

丸美生物主营业务为各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌，产品涵盖眼霜、精华、乳液、面霜、洁面、面膜等多个种类。

截至丸美生物2018年3月16日报送的招股说明书签署日，孙怀庆和王晓蒲夫妇分别持有丸美生物81%、9%的股份，合计持股90%，系丸美生物的实际控制人。孙怀庆和王晓蒲的基本情况如下：

孙怀庆，中国国籍，身份证号码为51021319691002****，有澳门和新加坡永久居留权，住所为：广州越秀区竹丝岗二马路5号504房，现担任丸美生物董事长及总经理。

王晓蒲，中国国籍，身份证号码51021319680422****，有澳门和新加坡永久居留权，住所为：广州市天河区侨林街66号，现任丸美生物董事、采购部部长。

上述招股书显示，丸美生物拟募集资金5.84亿元，其中2.58亿元用于“营销网络建设项目”，2.5亿元用于“彩妆产品生产建设项目”，7552.89万元用于“信息网络平台项目”。

三年三个月5次决议分红5.9亿元，超过二次IPO拟募资额

自2014年7月-2017年10月，丸美生物在3年零3个月的时间里，5度决议现金分红，合计分红5.9亿元，超过丸美生物第二度IPO冲关拟募资额。

丸美生物分别于2014年7月14日、2015年8月14日、2016年3月31日、2017年5月5日、2017年10月30日决议分红1.2亿元、1.7亿元、1.2亿元、1亿元、8000万元。

首次IPO冲关被否 换保荐机构二度冲关曾被取消审核 募资缩水58%

此次上会并非丸美生物的首次IPO冲关。早在2016年11月16日丸美生物首次IPO冲关上会，但结果被否。

首次IPO冲关被否仅7个多月后，丸美生物卷土重来。于2017年6月23日再次向证监会报送招股书，并于2018年3月16日更新预披露。但二度冲关再度遭遇坎坷。第十七届发审委原定安排丸美生物于2018年7月31日上会，但7月30日证监会官网公告称，鉴于丸美生物尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委2018年第113次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

中国经济网记者对比丸美生物两次IPO冲关披露的共4版招股书发现，丸美生物IPO保荐机构由第一次冲关的国信证券变更为第二次冲关的中信证券。此外，丸美生物第一次IPO冲关拟募集资金为14.04亿元，分别用于“化妆品生产建设项目”、“营销网络建设项目”、“研发中心技术改造项目”、“信息网络技术改造项目”。两相对比，丸美生物二度IPO冲关拟募集资金额缩水了8.2亿元，缩水幅度达58%。

丸美生物2016年版招股书中募资额

发审会曾询问是否涉嫌传销

在首次IPO被否的发审会上，发审委对丸美生物提出询问的主要问题包括：将发行人经销和直销两种销售模式与传销进行对比分析的具体情况和结论，发行人及其经销商是否涉嫌从事传销和涉嫌违反《禁止传销条例》的相关规定。

中国证券网当时报道指出，有日化行业人士评价认为：“与其说是丸美一家IPO企业上市受阻，不如说是以经销作为主要销售模式的企业，尤其是经销商数量庞大的快消品行业的上市进程可能会受到阻碍。”

另有投行人士认为：“丸美被否，透露出以经销作为主要模式的企业IPO可能要受到更多的关注和审核的压力。丸美的被否决不仅跟经销模式有关，可能也跟最初的打传销擦边球的‘直销’经销模式相关，这也是该公司经销模式受到重点关注的原因。”

预收款项逐年下滑

2015年末、2016年末和2017年末，丸美生物预收款项余额分别为2.98亿元、2.30亿元、2.0亿元。

丸美生物招股书称，公司预收款项余额较大，主要与公司采用先收款后发货的销售方式有关，预收款项主要为预收经销商的货款。

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