风险在于，目前国内，包括隆基股份等一些龙头企业纷纷进行新一轮产能扩张，虽然行业集中度在提高，但未来如果再次出现产能过剩现象，势必对产业链上的企业产生冲击。

报告期，A股公司晶盛机电一直为英杰电气第一大客户，其贡献的销售收入分别为2573.73万元、1亿元、1.18亿元，占公司当期主营业务收入的比重为14.86%、36.16%、28.92%。

值得一提的是，报告期，公司获取的税收优惠金额分别为1186.94万元、2139.19万元、3843.80万元，合计达7169.93万元，占同期净利润32.62%。

与此同时，公司频频大肆分红。2015年至2017年，公司相继发放了2014年度至2016年度分红，分别为2850万元、2350万元、4750万元，合计9975万元。其中，超九成落入实控人腰包，约9000万元。

　　激进扩张存货激增

市场竞争加剧之时，英杰电气的存货也急剧增长，将危及公司流动性。

报告期末，英杰电气存货余额分别为1.27亿元、2.83亿元、3.04亿元，计提跌价损失后为1.21亿元、2.78亿元、3.02亿元，占当期流动资产为 34.81%、53.75%、44.63%，占公司总资产的29.37%、47.87%、40.82%。

占公司总资产四成的存货主要构成是发出商品，其占比分别为48.46%、61.61%、80.99%，逐年增长。公司解释称，公司订单规模不断扩大，使得营业收入和发出商品快速增长。同时，下游客户需要安装调试的系统类产品订单金额在公司总订单中比重迅速增长，从 2015 年的55.86%增至2018年的81.96%。受安装调试因数影响，发出商品的销售收入确认存在滞后性。

此外，应收账款发生坏账的风险也十分显性。虽然公司应收账款增长并不快、2017年还有所下降，但其产生的坏账损失不容忽视。报告期，公司计提的坏账准备分别为2749.17万元、2478.16万元、2741.92万元。报告期，公司对光伏行业的应收账款计提比例分别为36.38%、54.75%、39.93%。

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