终止挂牌，国资退出

开心麻花资本之路生变

不出意外的话，这将是开心麻花近期最后一次在新三板发布公开财报。

就在发布年报前两天，开心麻花发布了2019年第二次临时股东大会决议公告，会议审议通过了开心麻花申请终止挂牌新三板的议案。这意味着开心麻花撤离新三板或将只是时间问题。

此前3月29日，开心麻花发布公告称，为进一步配合公司发展战略规划需要，提高经营决策效率，降低公司运营成本，打算向新三板申请终止挂牌。

借着《夏洛特烦恼》的喜气，开心麻花在2015年底挂牌新三板时估值较挂牌前飙升十多倍，曾是备受瞩目的“明星公司”。挂牌一年半后，2017年1月，开心麻花宣布冲刺A股。

那时也是开心麻花备受瞩目的时光。在冲击IPO前夜，2016年2月，开心麻花曾以106元每股的价格向11名投资者发行了大约284万股（占总股本的6%），包括知名投资人林利军的上海盛歌等私募基金以及东方证券等券商等。

以大约3亿元的募资总额计算，开心麻花此时的估值大约在50亿元。短短3年时间内，开心麻花估值增长了大约15倍。

不过，开心麻花IPO之路却一波多折。在申请一度中止后，去年3月恢复IPO审查不足半年的开心麻花再度撤回IPO申请。而2018年随着《李茶的姑妈》上映后票房和口碑均遭遇滑铁卢，开心麻花出品必出“爆款”的市场预期也被打破。

不仅如此，在去年十月份，开心麻花的第二大股东，从2013年开始陪伴开心麻花的国企资本“中国文化产业投资基金（有限合伙）”也在北京产交所挂牌转让其所持有的开心麻花11.33%股权，挂牌转让底价为6.12亿元。以该价格计算，开心麻花的估值大约在54亿元，两年半时间只增长了4亿元。

中国文化产业投资基金（每经记者 张春楠 摄 资料图）

不过，就在4月1日晚间，开心麻花发布公告称，因为没有达成未能达成一致意见，也未签署相关协议，公司终止筹划下一轮融资。每经影视（meijingyingshi）在4月19日查询发现，开心麻花的股权转让项目目前仍在产交所公示。

“现在新三板已经很难再融到钱了，”太平洋证券传媒分析师倪爽曾对每经记者表示，“对于开心麻花来说，无论短期内有没有确定的融资方，摘牌有利于开心麻花更灵活地选择后续的融资或发展方案。”

虽然不排除开心麻花有继续IPO的可能，但可以想见这将比行业高峰时申请更加艰难。有不愿具名的分析师曾对每经记者称，开心麻花重启IPO并不容易，除业绩上的压力外，现在政策对于影视内容类的IPO也并不支持。

记者|张春楠毕媛媛

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