股市是经济的晴雨表，贵州茅台(600519.SH)则是晴雨表中的晴雨表。

作为A股白酒龙头，贵州茅台28日晚发布了公司2018年年报。年报显示，2018年贵州茅台实现营业收入736.39亿元，比2017年增长了26.49%，实现营业利润513.43亿元，净利润352.03亿元，比2017年增长了30%。

与此同时，一份霸气的分红方案也令市场折服。分配方案显示，贵州茅台计划10派145.39元，合计将派发现金182.64亿元，占该年度总盈利的51.88%。如果按照规模来算，分红金额可买下A股最小的4家白酒企业。

此外，亮眼业绩背后，提价增利趋势明显，2018年初，茅台酒的出厂价从819元提升至969元，500ml装的53度飞天茅台酒的终端定价从1299元/瓶提至1499元/瓶。年报指出，2018年茅台酒的销量达到3.25万吨。以每吨茅台酒2124瓶计算，提价带来的直接营收就增加约103.5亿元。

　　市值超万亿超越中国银行

3月28日晚间，贵州茅台发布了一份能亮眼的年报。

报数据显示，2018年贵州茅台酒股份有限公司实现营业收入736.39亿元，比2017年增长了26.49%，实现营业利润513.43亿元，净利润352.03亿元，比2017年增长了30%。

在资本市场上，茅台股价也是一路高歌。截至3月29日，受年报数据利好，贵州茅台股价报收于853.99元/股，当日涨幅5.85%，公司市值达到1.07万亿，超越中国银行居两市第6位。

从年初至今，贵州茅台涨幅为44.74%，60日涨跌幅为52.48%，两项数据在七家超万亿市值公司中排第一。

事实上，作为中国白酒龙头企业，贵州茅台股价稳坐两市第一高价股的同时，公司市值也是随之创新高，一路超过中国石化、中国人寿、招商银行，目前茅台市值在A股上市公司第七位，与工商银行、建设银行、中国石油、中国平安、农业银行和中国银行同处万亿元市值行列。而从年初至今，短短2个多月时间，茅台市值与中国银行市值比肩。

对于茅台市值过万亿元一事，李保芳28日在博鳌论坛上表示，“这是非常不容易、非常不错的表现。这至少说明了，一是投资者的信心。二是体现了消费者的信心。随着国民收入增加，未来消费会升级”。

　　分红规模可买下A股4家酒企

除了亮眼的业绩，贵州茅台一份霸气的派现方案，也令投资者不得不折服。

根据年报分配方案，贵州茅台2018年实现盈利352.04亿元，合计将派发现金182.64亿元，占该年度总盈利的51.88%。

这一分红规模有多大？大致可买下A股最小的4家白酒企业，即*ST皇台(7.89亿元)、金种子酒(42.52亿元)、金徽酒(54.45亿元)和酒鬼酒(79.48亿元)，这4家上市公司的市值合计达到184.34亿元。

此外，值得注意的是，年报中紧跟派现后面还有一句话——剩余777.18亿元留待以后年度分配。从数字上看，似乎145.39元不会是茅台派现的最高值。

不过，尽管贵州茅台分红规模巨大，但由于大股东持股比例较高，该次分红大部分都将落入大股东囊中。截至目前数据，中国贵州茅台酒厂(集团)持股61.99%，是公司第一大股东，将在本次分红中拿走113.22亿元。其次，通过陆股通买入的外资，也将获得14.53亿元的分红。

此外，获得较高分红的还包括贵州茅台酒厂集团技术开发公司、易方达资产管理(香港)有限公司-客户资金(交易所)、中央汇金资产管理有限责任公司，它们分别可获得现金分红4.04亿元、1.79亿元和1.57亿元。如将前十大股东持股合计，它们可获得贵州茅台的现金分红138.7亿元。

然而，霸气归霸气，但是就派现的绝对规模来看，贵州茅台连A股前五都无法进入。同时就股息率来看，贵州茅台更是只能排名第230名。

　　茅台酒“支撑”近九成营收

贵州茅台业绩强势增长的背后是白酒价格上涨的功劳。

年报显示，“支撑”贵州茅台营业收入近九成的茅台酒，2018年毛利率达到93.74%，同比提升了0.92个百分点。2017年茅台酒的毛利率是89.93%。

从目前看，茅台酒毛利率攀升的背后，有可能是基于茅台酒提价所致。2018年起，茅台开始执行茅台酒五年来新的出厂价。每瓶一斤装茅台酒出厂价提高至969元/瓶，平均上调幅度为18%。

年报指出，2018年茅台酒的销量达到3.25万吨。以每吨茅台酒2124瓶计算，提价带来的直接营收就增加约103.5亿元。

国盛证券研报称，2018全年茅台酒销售吨价201.7万元，同比增长16.3%，吨价提升源于公司2017年底提升茅台飞天出厂价18%。这波涨价红利在2018年得到释放。

安信证券称，由于茅台现有经销商计划不增不减，取缔经销商的计划量未能有效投放市场，2018年三季度以来需求得不到满足，茅台批发价稳步上行。

2018年，贵州茅台酱香系列酒经销商增加较多，同时减少了607家经销商，其中茅台酒经销商减少437家。

中银国际也表示，2018年茅台酒经销商减少了437家，2019年内部整治继续推进，因此直销和非标占比将明显提升，从而带动均价提升。

海纳机构董事长吕咸逊也表示，茅台通过推出生肖酒、年份酒等非标产品，完善产品结构，满足消费者差异化、高端化的个性化需求。非标酒定价高于普通茅台，实现间接提价，进而带动公司业绩提升。

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