高企的商誉从何而来?据统计，2015年，全通教育进入疯狂“买买买”模式，当年先后完成对河北皇典、湖北音信、广西慧谷、杭州思讯、继教网技术、西安习悦6家公司全部或部分股权的收购，共斥资逾13亿元,但其中又有多少完成了对赌业绩？。

前车之鉴已让全通教育伤痕累累，此番交易是全通教育看上了吴晓波这个大IP还是吴晓波拟曲线上市？

侯宁在接受《华夏时报》记者采访时表示，全通教育作为2015年以来跌得最惨的创业板股票，其信用早已大打折扣。而且，民办教育目前存在的问题也比较多，新东方都有走下坡路的迹象。此时收吴晓波的产品，估计是看中了吴晓波的市场信誉一直不错，而且也具备大V影响力。新媒体自媒体注入上市公司应该是未来的一种趋势，但其盈利模式还不稳定。

“此次交易对全通教育和吴晓波来说是‘双赢’。说到底，全通教育不论收购的是什么，无非就是想借势炒作，最后由市场买单；而吴晓波是个游走在财经圈与娱乐圈之间的人，这个作为炒作理由是可以理解的，但他的自媒体真的能创造效益吗?我自己的自媒体赚钱好难哦，他为什么不把我的收去呢？”知名财经博主皮海洲向《华夏时报》记者幽默地说道。

风险由谁买单？

“这次收购的风险非常明显，性质跟华谊兄弟之前收购东阳美拉和东阳浩瀚一样。”皮海洲在采访中多次提及全通教育基本面不佳，擅长题材炒作。

2015年，跨界定增收购掀起浪潮，尤其影视界的高溢价收购让一票明星尝尽甜头，不过并购后遗症也随着时间推移越发明显。也是在当年，华谊兄弟收购东阳美拉，冯小刚持有标的公司99%的股权，陆国强持有1%的股权，当时有业内人士表示，冯小刚本人即是重要的IP(知识产权)资源。据财报显示，2016年，东阳拉美实现净利润1.05亿元；2017年，东阳拉美净利润为1.17亿元。2018年，东阳美拉需要实现1.32亿元的净利润，但根据华谊兄弟2018年半年报，东阳美拉上半年净利润为5139.15万元，尚未完成一半业绩。2018年年报公布时，冯小刚会交出怎样的成绩单值得关注。

“另外，并购制度有待改善。”皮海洲直言不讳地说，“对于高管来说，收购成功与否不重要，主要是把股价炒高，他们好套现走人，出了问题只有投资者买单。是否高溢价收购无所谓，市场对高管很大度，收购案成功后，做得好对公司是增光，是负担也无所谓，反正是二级市场投资者买单。”

正如皮海洲所言，2015年开始,全通教育高管纷纷减持手中股票，据统计已累计套现超8亿元。2018年公司实际控制人陈炽昌将占公司总股本的5.18%股票转让给中山国资,转让价格为每股5.97元，目前其持股仅占公司总股本的24.07%。

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