更深层次的意义在于，既然是“试验田”，就要试验出效果。要让这块试验田市场有效，一定需要经过市场培育、市场锻炼，不锻炼不可能“有韧性”。

所谓“韧性”，物理学上，将韧性解释为在冲击、震动荷载作用下，材料可吸收较大的能量产生一定的变形而不破坏的性质。

今天证监会副主席李超也说到，科创板设立初期，可能会面临各种各样的波动，甚至出现不达预期的偏差，比如企业选择、甚至是定价过程达不到市场预期。但越是这种时候，就越需要“试验”，遇到波动不能退缩。以前的多次改革，往往是在关键时刻因为担心“市场不稳定”而搁置了关键性改革措施的推进。

能承受波动、而不产生本质性破坏，才称得上“有韧性”。既然方向找到了，要推行注册制，那就不能因为一时的波动否定改革的核心方向。

换言之，如果经过一段时间的培育，科创板市场从最开始的大幅波动趋于稳定，在定价和交易过程中能发现好的企业、形成好的价格、优化资源配置，才能说明注册制的制度安排是合理的。如果从中可以总结出很多成功经验，再逐步推向当年的“试验田”——创业板、中小板等，最后才能期待对于资本市场的全覆盖。

未来

当然，不能忘了与注册制相对的“退出制”。政治局给资本市场监管提的要求是“把好市场入口和市场出口两道关”，注册制是“入”，退市制度就是“出”。优胜劣汰，提高上市公司质量，是资本市场生态系统健康的应有之义。

针对“资本市场违法违规成本过低”问题，易会满今天说，要“推进《证券法》等法律法规的修订，大幅提升资本市场违法违规成本”。注意，是“大幅提升违法成本”。

重点突出，思路明确，易会满给出了一份较为清晰的治理路径。最后引用易会满的一段话作为结束，可以看出新任证监会主席的治理理念——

“资本市场是大的生态，什么叫市场，应该是依靠市场各参与者，调动市场参与者，市场规律办事，培养健康生态比什么都重要，这一考验和要求比专业更重要。生态建设好了，资本市场的健康发展才有保证。”

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