国内最大的互联网娱乐服务平台猫眼娱乐(1896.HK)于除夕(2月4日)在港交所正式挂牌交易，此前猫眼已于1月23日启动公开招股，据公开披露，猫眼拟全球发行共1.32亿股，定价区间为每股14.8-20.4港元。另据香港媒体消息，猫眼香港公开发售已获超2倍认购，并最终确定IPO发行定价为14.8港元，位于招股区间14.80至20.4港元区间低端，不过，猫眼娱乐上市即遭破发，目前股价13.7港元/股(2月19日收盘价)。

然而，作为在线票务服务行业龙头的猫眼，连续三年亏损，在面临行业第二名淘票票的紧追、电影行业降温、外部依赖严重的挑战下，如何实现盈利？针对此问题，《投资者网》致函联系猫眼娱乐公司，未收到回复。

　　盈利难解

在线电影票务市场经历近几年竞争与整合之后，基本被猫眼和淘票票两分天下，在其他对手已出局的情况下，双方依然处于势同水火的竞争中。

猫眼在其招股书中援引艾瑞咨询数据称：按截至2018年9月30日止九个月电影票务总交易额计，猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台，占61.3%的市场份额，同时是排名第二的在线现场娱乐票务服务平台。

作为在线票务服务行业龙头的猫眼依然面临难解的盈利问题。据猫眼招股书显示，2015年至2018年前九个月，猫眼经营亏损分别为12.98亿元、5.08亿元、7610万元、1.44亿元，在2015年至2018年前9个月，猫眼累计亏损额已超过20亿元。

近年来，随着猫眼行业地位的提升，业绩表现高速增长，然而日益高企的营运成本造就了猫眼的连年亏损。

据其招股书显示，在2016年、2017年、2018年1—9月份，猫眼分别实现营收13.78亿元、25.48亿元和30.62亿元，复合增长率达到103.3%，其中2018年前9个月比2017年同期增长99.6%，接近翻番。同时，数据显示，2015年至2018年上半年，猫眼销售和营销开支分别为15.21亿元、10.28亿元、14.2亿元、11.45亿元；猫眼2015年销售费用占到毛利的500%，2017年下降至81.5%，2018年上半年又上升至96.6%。

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