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赵薇收购闹剧后的祥源文化 蒸发掉的不仅仅是近百亿市值

营收增速大幅跑输传媒行业的祥源文化共计收到511起证券虚假陈述责任纠纷案件，诉讼金额高达6054.19万元，跟2018年前三季度净利润7181.1万元高度接近

投资者网党琳

1月22日，浙江祥源文化股份有限公司（600576.SH，原名万家文化，下称祥源文化）收报4.26元，相较于赵薇展开收购行动后于2017年1月17日拉升到的最高价25元，跌幅超过80%，市值蒸发近百亿。

4天前的1月18日，祥源文化公告称，收到浙江省杭州市中级人民法院发来的17份《民事判决书》及相关法律条文。杭州中院对17名原告起诉祥源文化证券虚假陈述责任纠纷一案作出一审判决。判决被告赔偿原告合计人民币48.8万元。赵薇对案件裁定的债务将承担连带责任。

截至公告日，祥源文化共计收到511起证券虚假陈述责任纠纷案件（含已撤诉案件1起），诉讼金额共计6054万元。除已经一审判决的17起案件，其它尚未开庭。此次一审判决的胜诉，将使公司面临大规模纠纷案的风险。

一场收购带来的闹剧

祥源文化如今的困境，始于2年前的一场收购闹剧。

2016年11月12日，以赵薇及其丈夫黄有龙名字命名的龙薇传媒正式成立。一个月后，这家注册资金仅200万，尚未开展任何业务的公司与万家文化控股股东万家集团签订转让协议。此后祥源文化发布公告称，龙薇传媒拟以30.6亿源收购祥源文化29.14%的股份。2016年12月29日，祥源文化收到上交所关于万家股份权益变动相关事宜的问询函，并在2017年1月12日回复，披露了龙薇传媒收购公司的资金来源。龙薇传媒拟用来收购的30.6亿源中，30亿元为借款。

具体来说，即收购所需的30.6亿元全部为自筹资金。其中股东自由资金借款6000万，未收取利息等资金成本；第三方自由资金借款15亿元，筹资成本为年化利率10%；拟向金融机构股票质押融资14.99亿元，正在金融机构审批流程中，融资年利率预计6%左右。这意味着，龙薇传媒拟收购祥源文化的杠杆高达50倍，即以6000万撬动30.6亿元的收购。因此，本次收购融资变得十分关键。

然而这笔融资最终未能得偿所愿。2017年初，龙薇传媒将对万家文化的股权收购比例降至5.0396%，实际宣告了龙薇传媒控股计划的失败。

2017年2月28日，祥源文化披露公司因涉嫌违反证券法律法规而被证监会立案稽查；4月11月，祥源文化发布控股股东签署解除协议的公告。11月19日，祥源文化发布公告称公司及相关当事人收到证监会行政处罚公告。公告显示，因龙薇传媒通过祥源文化公告披露的信息存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。孔德永、赵薇和黄有龙被采取市场禁入5年，并被处以罚款和警告。证监会称，龙薇传媒在自身境内资金准备不足，相关金融机构融资尚待审批，存在极大不确定的情况下，以空壳公司收购上市公司，且贸然给予警告。对市场和投资者产生严重误导。

2018年4月16号，证监会宣布驳回赵薇夫妇、龙薇传媒、祥源文化及相关当事人的申辩。

此次收购告一段落。

赵薇等人承担连带责任

与收购案相对应的，是祥源文化在股票市场上大起大落的表现。自2017年1月12日，市场传出赵薇将要接手祥源文化控股权后，祥源文化的股价大幅拉升至最高25元，涨幅高达32.77%。而在收购案不了了之后，祥源文化的股价大幅下跌。截至1月22日收盘，祥源文化收报4.26元，相较于2017年1月17日的收盘价23.94元，跌幅超过80%，市值蒸发近百亿。

毫无疑问，这场收购闹剧中损失最为惨重的是高价接盘的投资者。2018年3月，浙江省杭州中院正式处理了股民王女士等投资者起诉祥源文化证券索赔案。此后不久，原告和被告祥源文化均提出追加被告申请。祥源文化指出，龙薇传媒是信息披露违法行为的主要实施方。黄有龙、赵薇等人应依法作为虚假陈述民事赔偿诉讼案件的共同被告。

2019年1月18日，祥源文化公告称，杭州中院对17名原告起诉祥源文化证券虚假陈述责任纠纷一案作出一审判决。判决被告赔偿原告合计人民币48.8万元。赵薇对案件裁定的债务承担连带责任。

这无疑是一件极具标志性的事件。也是涉及被告赵薇的证券虚假陈述案全国首例判决。对后续案件具有重要的借鉴意义。根据祥源文化三季度财报的披露，公司共收到456起证券虚假陈述责任纠纷案件。此次一审判决胜诉，将对后续案件的处理带来影响，可能将引发大规模的起诉。

针对此次判决，祥源文化公告称，为避免公司因承担民事赔偿责任而产生经济损失，公司原实际控股人孙德永先生于2017年8月4日承诺，如因个人违反证券法律法规导致上市公司需承担任何行政责任、刑事责任及民事赔偿责任而遭受经济损失的，均由孔德永先生无条件向上市公司予以赔偿。公司间接控股股东祥源控股集团有限责任公司进一步承诺对此承担连带保证责任。

有消息称，祥源文化将考虑上诉或有可能向连带责任方赵薇进行追偿。投资者网就此问题致电并致函祥源文化，截至发稿尚未得到回应。

舆论危机下股东开始减持

此次案件的判决再一次将祥源文化推向风口浪尖。公告显示，祥源文化共计收到511起证券虚假陈述责任纠纷案件，诉讼金额高达6054.19万元。而祥源文化2018年前三季度的净利润也才7181.1万元。也就是说，如果投资者索赔成功，祥源文化前三季度的净利润将所剩无几。

公司财报显示，祥源文化三季度营收为4.89亿元，同比下降15.48%。据东方证券(8.300,-0.02,-0.24%)研报分析，2018年前三季度传媒行业的营收同比增长16.4%。在行业整体快速发展的情况下，公司营收的降低不得不让人产生怀疑。

值得注意的是，2019年1月15日，即公司公布一审裁决结果的前两天。祥源文化发布股东股份减持披露公告。杭州旗吉投资管理合伙企业（有限合伙）计划减持不超过2.34%的比例。公告称此次减持是杭州旗吉根据自身资金需要进行的减持。而根据近期的市场表现，不得不让人猜测，此次减持是否也与股东不看好公司整体的业务发展有关。

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