天目药业此次发布的公告认为，各方签署协议后，对核心条款的履行发生歧义。青岛财富和长城集团原先约定总借款13.5亿元，作为天目药业实际控制权变更的前提，但在协议履行过程中，青岛财富以3.5亿元借款作为天目药业实际控制权的交换条件，长城集团对此无法接受。

双方合作最终破裂。2018年11月，长城集团与青岛财富一致同意取消2018年9月20日长城集团与青岛财富，以及长城集团与横琴三元的所签署的系列协议，最终天目药业的实际控制权、表决权均没有发生实质性变更。

这意味着，长城集团需归还横琴三元3.5亿元的借款。长城集团表示，会尽快筹集资金归还横琴三元的本金和利息，双方约定由青岛财富负责出具谅解备忘录，并推动横琴三元签署，各方未来再寻找新的合作机会。

“国资背景的意向接盘方青岛财富，为何指定横琴三元作为受让方，背后有玄机。”华侨基金一位投行人士向时代周报记者分析道。

资金危局难解

拥有天目山铁皮石斛、珍珠明目滴眼液、羊糕酒等系列产品，天目药业早在1993年就已经成功登陆A股，可谓名副其实的“中药第一股”。

然而，自上市以来，天目药业已历经7次重组，全部均以失败告终，而其在公司治理方面更是问题不断。

时代周报记者梳理发现，2014年5月，两位独董撰文自曝天目药业多种乱象；8月，遭上交所通报批评。9月，被浙江省证监局责令改正；11月，被证监会立案调查；12月，发布退市风险提示；进入2015年，天目药业在5月收到证监会监管函；11月，收到证监会《行政处罚决定书》。2016年和2017年，天目药业分别收到了上交所的四次和五次问询函；2018年6月11日，收到浙江证监局警示函；2019年1月4日，再次收到上交所问询函。

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