公开资料显示，万方发展前身中辽国际，1996年登陆深交所，因其经营业绩惨淡，2004年开始停止上市，一停就是5年。2009年，张晖入主后推动其复牌，主营业务由原来的国际工程承包、对外贸易变更为房地产开发和销售，万方源成功实现了借壳上市，并更名为万方发展。

只是，张晖并未能将万方发展带出困境。从2012年开始，万方发展的经营业绩大滑坡，2012年至2018年9月30日，其扣除非经常性损益后的净利润一直在亏损。

从2015年开始，张晖筹划通过收购资产及设立公司等方式实现转型。截至2018年，万方发展追热点式推出了系列并购重组案。据长江商报记者梳理，三年间，万方发展的转型涉足了互联网医疗(含医疗)、金融(含财富管理)、大数据分析、VR硬件及军工等5大领域， 最终结果大多胎死腹中。如公司曾拟出资5亿元收购执象网络100%股权，标的资产溢价42倍，最终宣告终止。截至目前，实际上仅完成对信通网易和义幻医疗两家公司的收购。

长江商报记者发现，并购转型不成功，一方面是公司的重组存在忽悠嫌疑，因控股股东万方源所持股权被全部质押，或存在市值管理需求，另一方面，与公司缺钱密切相关。

2017年1月，万方发展以1.87亿元收购信通网易60%股权。去年8月，股权转让、工商变更登记手续等已经完成，但1469.30万元尾款迟迟无力支付。今年1月10日，公司宣布，向标的原股东易刚晓转让标的4.70%股权抵债。

此外，2017年7月，万方发展停牌拟以9.98亿元收购贵士信息100%股权事宜也陷入困局。这一交易的前提是，万方集团需先以现金收购贵士信息49.82%股权，然后再向万方发展出售。然而，截至目前，在支付1.4亿元股权意向金和首笔转让款后，剩下的2.81亿元资金，万方集团至今仍未筹集到。因此，这一交易也存在不确定性。

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