不过，业绩承诺期过后的2017年，喀什蓝火的业绩开始恶化，净利润暴降至1.50亿元，经营性现金流仅-5292.26万元。今年继续恶化，2018年前10月，喀什蓝火营业收入4264.39万元，同比下降90%以上，净利润巨亏4.76亿元。

对于2018年前10月喀什蓝火巨亏原因，华录百纳解释称“综艺栏目招商不及预期、内容营销规模减小、部分影视项目未到收入确认时点致使经营收入大幅减少”。不过在香颂资本执行董事沈萌看来，受政策及环境影响，喀什蓝火盈利能力下滑有其必然性，更大的可能是在业绩承诺期内大幅透支了业绩，导致承诺期满业绩急剧下滑，进而巨幅亏损。

投资者网研究员梳理还发现，更重要的原因在于，今年6月以前，喀什蓝火一直受益于新疆喀什扶持影视公司的优惠政策，但随着国家税务总局加大了税务稽查的力度，公司不仅不再能享受超低税率，还面临了补缴税款等问题。

华录百纳打算东山再起？

华录百纳正遭遇着前所未有的困境，今年前三季度，公司营收4.25亿元，同比下降71.03%，亏损3.46亿元。但问题在于，喀什蓝火与北京蓝火的出售，不仅不会让华录百纳赚到钱，反而还使其亏得一塌糊涂。12月17日，华录百纳补充公告称，喀什蓝火、北京蓝火的股权出售会对公司2018年年报形成较大投资亏损，投资亏损金额预计在12亿元到18亿元之间。叠加此前的亏损额及资产减值，华录百纳全年累计亏损在22.51亿元至28.51亿元之间。

那么华录百纳此时的考虑究竟是什么？公司曾表示“为进一步改善公司现有业务布局、优化资产结构、聚焦核心业务、提升公司中长期盈利能力。”

有业内人士指出，华录百纳的问题更多出在业务经营层面，公司财务情况并未伤筋动骨走向绝路，华录百纳对喀什蓝火问题早有预期。对于新入主华录百纳的美的少东家何剑锋来说，将公司亲手推进谷底，或是为了从头来过，明年能在新的较低起点重新出发。

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