其次，老干妈的“实力”也决定了它短期内不需要上市融资。媒体报道，在贵阳南明区的一次纳税大户评选会上，老干妈陶华碧因为税务部门的一个小失误而拍了桌子：“我明明纳税第一，怎么给我弄到第二，30万税款你们给我弄哪里去了?”从这个细节上来看，陶华碧的个人风格可见一斑。作为一个“不按时交税睡不着觉”的企业家，陶华碧掌舵下的老干妈三年纳税近20亿元，并且纳税额随着公司稳健的增长态势而逐年递增。

此外，老干妈的商业模式也决定了其自主发展做大做强的内生逻辑。

在传统行业中，老干妈的商业模式具有不可复制性和持续增长性。所以才以一家未上市公司的地位，得到了被券商研究的特殊“待遇”。根据券商研究报告，老干妈所采取的“不欠账、不赊账”的现销模式，具有不可复制性，其销售闭环是其他任何一家品牌都无法比拟的。

一方面，老干妈二十年来一直处于“卖方市场”，供不应求是公司产品常态，这又为“不欠账、不赊账”完成背书，处在供应链上的供应商还是渠道商，与老干妈合作就意味着稳定和共赢。据悉，其应收账款周转期和应付账款周转期都是0天，这与同行业公司平均周期的30天相比优势明显。另一方面，多年的稳定增长也让老干妈积累了充分的利润和现金流，这使其财务报表非常健康。

内核

从老干妈所处的行业来看，其卖点是传统工艺精心酿造，其独特的炒制工艺和以陶华碧为代表的工匠精神，这才是老干妈的“卖点”。而觊觎让老干妈上市融资，从而进一步规模化的思路并不适用于老干妈这种靠手艺和配方为核心竞争力的企业。如果过度追求规模化和外延化，反而容易伤害其品牌竞争力，稀释其价值内涵。

相关报道: