下跌阴云笼罩国际原油达七周之久，油市短期供需失衡难题依然难解。对中国来说，油价下跌会影响中上游行业收入，但同时也会降低下游行业成本，进而缓解人民币贬值和资本外流的压力。

2018年以来，国际油市跌宕起伏。上半年受地缘政治快速升温等因素影响，原油价格快速走高，随后沙特和俄罗斯主张修改减产协议，适当增产以缓解压力，这令油价承压回落。由于美国宣布在11月重启对伊朗的制裁计划，市场对原油供应紧缺的忧虑升温，纽约及布伦特原油在10月初涨至四年来最高点，分别一度站上每桶75美元和85美元。

但美国给予中国、印度、韩国、日本等八个国家和地区最长180天的豁免权，而这八大买家的进口量占伊朗石油出口相当大的比例，这使得制裁效果大打折扣，自3月的峰值每天仅减产50万桶，而沙特、俄罗斯以及美国等国的增产就已远高于这一数字。

11月22日，沙特能源大臣法利赫称，今年11月国内产油每日超过1070万桶，这意味着将刷新2016年OPEC联合减产前所创的最高纪录。而美国10月新钻油井数达到1577口，比3月增长了30%。11月21日公布的EIA原油库存数据显示，美国上一周原油库存增加485.1万桶至4.469亿桶，连续第九周录得增长。

一系列信号表明，全球原油市场供应过度，未来预期依然不稳定。12月5日，OPEC将在维也纳举行会议讨论2019年生产计划，此前沙特表态称将在12月每日减产50万桶，大约相当于目前产量的4.5%，回落到9月的水平。但美国鼓励继续抑制油价。因为担忧经济增长、市场份额受影响，俄罗斯减产积极性也不高。即便OPEC峰会达成减产协议，短期内供应不会有大幅削减。

与此同时，全球范围内的原油需求在持续下滑，这与全球经济增速开始重新放缓不无关系。IMF下调了今明两年的全球经济增长预期，均维持在3.7%，较4月的预测值下调了0.2个百分点，这也是自2016年以来的首次下调。而OECD最新发布的经济展望也将2019年全球整体经济增速下调至3.5%。市场对全球经济增长的担忧成为此轮油价下跌的深层次原因。

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