2014年至2017年，七彩化学筹资活动产生的现金流量净额分别为-2355.37万元、-4986.88万元、-1.03亿元和-9660.84万元。公司在招股书中称：“2016年和2017年筹资活动产生的现金流量净额流出较大，主要是因为当年分配股利8000万元；2015年及2017年主要是因为偿还借款及其利息以及分配股利。”

招股书披露，七彩化学在2016年和2017年合计分红1.36亿元。

根据2016年9月22日公司2016年第二次临时股东大会决议，七彩化学以公司股本8000万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10.00元(含税)，总计分红8000万元。

截至2016年11月17日七彩化学已将未分配利润8000万元进行现金股利分配，并进行了相关会计处理，股利分配已经实施完毕。

根据2017年8月16日公司2017年第五次临时股东大会决议，公司以现有股本8000万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利7.00元(含税)，总计分红5600万元，股利分配已经实施完毕。

七彩化学大笔分红的同时又向资本市场募资用于还债和补充流动资金。本次，公司募集资金中8000万元用于偿还银行贷款、6000万元用于补充流动资金。

募投项目盈利能力不足

据股市动态分析报道，七彩化学此次大举募资扩张产能，但募投项目的盈利能力却不甚乐观。

七彩化学本次IPO预计募资6.2亿元，用来扩张有机颜料、中间体、溶剂染料产能以及扩建有机颜料研发检测中心等。项目建成后，预计有机颜料年产能增加3200吨、中间体年产能增加7400吨、溶剂染料年产能增加300吨，合计10900吨新增产能。项目投产后预计实现年新增营业收入7.2亿元、新增净利润9323万元，平均每吨实现销售收入为6.61万元，而净利润每吨仅0.86万元。　

而对比七彩化学2017年数据，2017年公司有机颜料、中间体、溶剂染料的产能分别为2884吨、2824吨、431吨，全部产能为6140吨，平均每吨实现销售收入8.98万元，每吨录得净利润1.68万元。

可以看到七彩化学此次募投项目的平均每吨产能实现销售收入和实现净利润相比2017年都是减少的，尤其是募投项目的单位产能净利润仅为2017年的一半，这让人不禁怀疑其募投项目新增产能的盈利能力。此外，从净利润率的角度看，2017年七彩化学的净利润率为19%，而募投项目的净利润率仅为13%。这从另一层面显示了七彩化学此次募投项目的盈利能力不甚乐观。

2017年末负债1.76亿 大部分房产已抵押

2014年至2017年，七彩化学负债总额为2.86亿元、2.07亿元、2.01亿元、1.76亿元，资产负债率(合并)分别为49.23%、36.29%、35.85%、30.68%。

七彩化学负债主要为短期借款，报告期内，七彩化学短期借款金额分别为1.79亿元、1.44亿元、1.5亿元、1.21亿元，占流动负债的比例分别为67.16%、69.61%、74.80%和68.63%。

七彩化学表示，报告期内公司经营规模不断扩大，资金需求量较大，其中短期借款是主要资金来源，公司取得的银行借款主要用于补充运营资金，短期借款占负债的比例较高。

2015年至2017年，七彩化学抵押借款分别为9400.00万元、9400.00万元、9680.73万元。

招股书显示，七彩化学大部分房产用于抵押，包括了其车间、厂房、库房、综合楼等。被抵押房产的房地产权证号为：辽(2017)海城市不动 产权第0036141号、辽(2017)海城市不动产权第0036147号 、辽(2017)海城市不动产权第0036148号。

发审委在反馈意见中指出：根据招股说明书披露，发行人大部分房产与土地均被抵押。请发行人说明上述房产与土地的用途以及与发行人生产经营的关联，发生抵押的原因，如因银行贷款而抵押房产，请说明贷款的用途，发行人是否曾违约，如发行人违约，抵押权实现是否将对发行人的生产经营产生重大不利影响。请保荐机构和发行人律师对上述事项发表明确核查意见。

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