在今年上半年实现摘帽之后，紫光学大继续推进重组事宜。10月9日，紫光学大发布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案(修订稿)》显示，公司拟收购天山铝业，作价236亿元，构成借壳上市。

2018年上半年，海德鲁巴西氧化铝厂关停等事件引起蝴蝶效应，铝价行情震荡，而天山铝业却在此时“逆流而上”拟借壳上市，这背后存在怎样的逻辑？

10月11日，紫光学大在深交所对此次重组召开媒体说明会。在说明会现场，天山铝业董事长曾超林对包括《证券日报》在内的媒体表示，经过供给侧改革之后，行业整体盈利能力得到改善，天山铝业这类具备合规电解铝产能的企业，竞争力也得以体现。

紫光学大董事长乔志城则对《证券日报》记者表示，在行业波动中，天山铝业优势得以凸显，预计天山铝业能为上市公司带来较好的回报。

原铝单厂产能排名

全国第二

根据此前发布的预案，紫光学大拟以25.05元/股的价格向天山铝业全体股东非公开发行9.39亿股，作价236亿元收购天山铝业100%股权。交易完成后，上市公司的控股股东将发生变更，天山铝业借壳紫光学大实现上市。

资料显示，天山铝业主营业务为原铝、预焙阳极、高纯铝、氧化铝以及铝深加工产品与材料的生产和销售。天山铝业生产原铝所需的直接材料主要为氧化铝和预焙阳极。

2018年上半年，受海德鲁巴西氧化铝厂关停事件影响，氧化铝价格上涨。但电解铝价格传导滞后，截至3月份下跌到约1.3万元每吨，造成全行业的毛利下降。

尽管同受行业波动影响，但天山铝业净利润仍在行业前列。“天山铝业地处新疆，具有丰富的优质煤资源，自备电厂发电成本明显低于内地，整体上，天山铝业的相关产能处于我国的较为领先的水平。”在回答媒体提问时，天山铝业副总经理李亚洲表示。其认为，虽然行业整体承压，但横向对比同业，天山铝业的净利润率仍处于较高的水平。

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