在影响弹性1%的基准假设下，油价在当前水平上涨10美元左右(超过80美元/桶)，对应的CPI同比上涨幅度约为0.2个百分点，幅度较为有限。

按此计算，今年以来国际油价涨幅环比累计涨幅只有15美元/桶左右，实际对CPI影响0.3个百分点左右。如果按同比计算，目前比去年同期上涨了约30美元/桶，对CPI影响0.5个百分点。

不过，华泰宏观团队则表示，如果国际油价在此关口上继续快速上行，国内将无法通过人民币升值对冲输入性通胀压力，再叠加已呈现见底回升迹象的猪周期，一旦猪周期、原油周期形成共振，国内将出现较为明显的通胀上行压力。

部分石油终端产品过剩

卓创资讯石油分析师高健指出，短期来看原油会维持一个高位波动的状态，因为伊朗制裁11月生效，将导致伊朗原油出口下降。“居民消费上支出的压力会随着原油价格上涨而有所增加，尤其是在汽油、柴油消费方面的开支压力会更大。”高健表示。

交通银行金融研究中心高级分析师刘学智告诉记者，国际油价上升明显，对工业领域传导明显，而对CPI的影响不明显。原因是居民消费价格主要受食品价格影响，同时石油终端产品领域产能过剩，难以推动价格上升。

记者了解到，国际油价传导到终端的工业品，以及最后传导到居民消费品，影响逐步降低。

国家统计局数据显示，今年前8个月上游的石油和天然气开采业出厂价涨幅是22.6%，中游的石油、煤炭及其他燃料加工业出厂价涨幅是15.1%，中下游的化学原料和化学制品制造业、化纤制造业，涨幅分别只有7.2%、5.4%，下游的纺织业只有2.1%，而纺织服装、服饰业出厂价涨幅只有0.8%。

为什么越是往下游，价格涨幅越低？这涉及到上游价格往下游传导的难度问题——越是消费终端，产能越充足。

浙江宁波锦叙纺织品公司经理金华伟对此有深刻的体会。作为服装布料行业十多年的从业者，他的感受是，国际原油价格涨幅目前同比在50%左右，但是越往终端，价格涨幅越小。

“有的还没到最终端，就已经是价格0增长了。石油加工厂、化纤厂、丝涤线厂、织布厂、绣花厂、染布厂、服装厂整个产业链中，丝涤价格涨幅较大，但是到了绣花厂基本就没有涨幅了。”金华伟说，“越往消费终端，厂子能活下去就不错了，不能涨价，一涨价客户就跑了。”

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