上市后业绩下滑

公开资料显示，龙韵股份是一家专业从事电视、户外、平面、互联网新媒体等全媒体广告经营的综合广告公司，主营业务为广告全案服务业务及广告媒介代理业务。

2015年3月，龙韵股份正式上市，而引人注意的是，其上市后业绩就迎来下滑。2011年~2014年，龙韵股份净利润分别为7227万元、8589万元、8321万元、7834万元；而2015年~2017年，其净利润分别为4066万元、3487万元、4149万元。

也就是说，上市首年，龙韵股份归属于母公司的净利润就同比下跌了近50%。对此，公司在2015年年报中解释称，受广告营销行业内部整体呈现行业竞争加剧、行业整体盈利能力下降、传统广告市场和互联网广告市场格局调整等行业趋势影响，公司整体毛利率出现下滑态势，导致报告期内收入增长幅度低于成本增加幅度。

2015年，公司毛利率同比下降6.66个百分点。数据显示，2011年~2017年，龙韵股份的毛利率分别为23.23%、24.6%、17.46%、16.69%、10.03%、10.11%、11.5%。

随之而来，龙韵股份的股价表现也持续低迷，截至10月9日，公司股价报收于16.39元。而在2015年，其股价曾一度超过130元/股。

此外，自2015年起，龙韵股份实际控制人便开始频频质押手中股份。根据龙韵股份最新公告，截至10月8日，公司控股股东段佩璋直接持有龙韵股份3069.43万股，占公司总股本的32.89%；已累计质押2178万股，占公司总股本的23.33%，占其本人所持有公司股份总数的70.96%。

在经济学家宋清辉看来，上市公司大股东采取大比例股权质押风险很高。在股价大幅度下挫的行情中，进行高比例股权质押的大股东可能面临爆仓风险。虽然大股东可以通过追加质押物来防止平仓，但一旦大股东可追加的股份不足，而公司股价又面临平仓线，其控股股股东地位将面临被动摇的风险，而质权方如果将质押股份抛售，对其股价无疑将产生较大的冲击。

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