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近6倍市净率买摩拜 美团的并购划算吗?

2018-09-06 09:16:31    一财网  参与评论()人

  近6倍市净率买摩拜,美团的并购划算吗?

即将赴港上市的美团点评,更新了自身的财务报告,而其中收购摩拜的交易也水落石出,如果按照市净率(PB)计算的话,美团收购摩拜的价格达到了近6倍PB。

目前披露的报表中,只有4月的摩拜经营状况,不到一个月亏损近5亿,美团招股书披露日期也是截至到4月底的报表,上市前暂时还没有常规的半年报披露;另外,摩拜账面上超过80亿的用户押金主要用途到底在哪里,招股书也没有明确说法。

对美团来说,这笔收购到底是否划算?引发了业内人士的关注。至今距离完成收购还不到半年,未来美团跟摩拜到底如何整合形成协同效应?这也是美团管理层在接下来的招股路演当中,需要向投资者解释清楚的关键所在,这将继续考验着美团创始人王兴的管理团队。

  无形资产多于净资产,摩拜到底值多少钱?

美团点评以155.63亿的总代价收购摩拜,其中包括94.43亿现金、价值58.88亿的优先股和价值2.32亿元的期权。在收购时点,摩拜的净资产总额仅27.43亿元,收购的市净率近6倍。

招股书称,2018年4月4日,美团收购摩拜完成合并,成为美团的全资附属公司,收购代价为27亿美元,“我们向根据摩拜交易前的股份激励计划所授予价内购股权持有人,授予本公司若干购股权。”而收购产生的商誉为128.21亿元。

另外,摩拜本身的无形资产项(包括“商标名、用户名单、技术、其他等)合计35.78亿元,也就是说摩拜自身的无形资产,就已经超过其净资产27.43亿元。

美团称,2018年前4个月,在排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整亏损净额约20亿元,主系收购摩拜和开展新业务所致。调整前,该数值为227.94亿元。

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