表2

详细来看，给出450-499港元目标价的有11家，500-549港元目标价的有19家，550-600港元目标价的有3家。34家券商的，目标价中位数是508港元。　　

表2

这意味着，机构们的心理价位远高于目前的腾讯市场价。

那么跌去了25%的腾讯，距离机构们的心理合理价位还有多少呢？可以看下面这张表格。　　

表2

最悲观的是还要下跌1.03%，最多机构认可的区间在上升43.425—56.63%之间。

最乐观的麦格理给出的目标价位还有60.64%的上涨区间!

　　大行：腾讯“不是问题!”

大行们依然力挺的原因在哪里？首先我们看下给出跑赢大市、560港元目标价的麦格理怎么说：

腾讯于7月24日在中国推出《堡垒之夜》的测试版，代表集团的求生射击型游戏开始变现，亦呼应了该行对集团网游业务在第二季较弱，但会在第三季转强的看法。随着拼多多及腾讯音乐等上市，该行认为腾讯有潜在的价值增长，在市况波动中亦可作防守角色，重申对腾讯的“跑赢大市”评级及目标价560元，并建议可待低买入。

麦格理表示，为了抵消《PUBG》手机版延迟变现的影响，腾讯加快了游戏推出，目前正在研发手机版的《英雄联盟》，相信可成为其游戏业务的下一个推动力。该行估计，腾讯网游收入在今年第二季录得5%的按季下跌后，将在第三季反弹13%至310亿元人民币。

麦格理的看法基本代表了大行们对于腾讯二季报的看法，利空的预期前所未有的集中在了二季度游戏业务收入放缓。然而，卖方偏向于认为这只会对股价造成短期影响，并不是结构性的拐点。

卖方普遍认为目前股价已经足够体现了二季报的悲观预期，比如花旗就直言：“券商同业近期料腾讯第二季网游收入放缓，因而下调相关预测，但相信其已大致反映负面因素，展望今年第三季及下半年，料网游可望持续复苏，因多个游戏于6月底至7月初推出。”

大摩也赞同这种短期的压力：“次季销售或拖累短期股价，不过预期次季销售见底，未来将逐步改善，维持增持评级。”

综述来看，大行们认为腾讯的目前价格已经反映二季报各项业务放缓悲观预期，从长期基本面上来看，这都“不是问题”。

从大行们对于腾讯二季报的具体业绩预测来看，这种悲观也只是建立与去年疯狂业绩的对比上而已。投行们认二季度腾讯纯利在169.2亿港元—203.99亿港元之间，同比增长率在-7.2%——26.7%之间，收入在741.26亿港元—793.56亿港元之间。同比增长率在31%——41.2%之间。　　

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