吉兰泰集团是一家以氯碱和纯碱为主、下游产品开发并存的公司，2017年末资产总额约为129.11亿元，负债总额约为110.47亿元，负债率达85.57%。

一位券商研发部的高管对记者表示，“一般来说，资产负债率超过70%，企业就可能面临债务偿还拥堵的风险。毛利水平要跟上，负债利息要能被完全覆盖(才能抵抗风险)。”

值得注意的是，吉兰泰集团2017年所有者权益虽然还有18.64亿元，但归属于母公司所有者权益只有8259.66万元，甚至在2016年，归属于母公司所有者权益仅为-4.5亿元，已是“资不抵债”。

而在2017年12月，吉兰泰集团和兰太实业公告启动此项收购交易。

“抛售”部分资产(即收购标的)是否为了改善卖方吉兰泰集团上述不佳的境况？

此次吉兰泰集团拟交易给兰太实业的四项标的，2018年6月30日的净资产账面价值约为27.26亿元，预估值38.65亿元，增值率为41.76%。

一位知名会计师事务所的注册会计师对《国际金融报》记者表示，“如果吉兰泰集团将全资子公司溢价出售给非全资子公司，会增加归属于母公司所有者权益。”

值得一提的是，目前收购交易四项标的增值率41.76%已经是调整过后的数值，而调整前标的净资产账面价值约为17.04亿元，预估值29.11亿元，增值率达70.86%，远高于现在。

对此，上交所对收购标的的高增值率进行了问询。

吉兰泰集团在这次收购中“获利”可能不止于此。

公告显示，兰太实业收购的四项标的2016年和2017年的净利润分别为2.76亿元、6.36亿元，2018年上半年净利润为3.03亿元。

值得注意的是，吉兰泰集团2017年净利润为8.19亿元，而归母净利润只有4.81亿元，减掉拟出售的全资子公司的净利润，其归母净利润将为负数。

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