“发布退出公告，至少在政策上是合规的。比如按照政策规定，地方城投公司要想作为社会资本，参与PPP项目必须要与政府划清界限；要想在境内外举债融资，按照信息披露机制，城投公司也必须明确不承担政府融资职能。”中部某地市级城投人士向《经济参考报》记者表示。

而在中信建投固收分析师黄文涛看来，城投剥离政府融资职能，短期内能够通过资产抵押、第三方授信等方式来规避目前的一些债务监管，但其投资职能转变，有待于深层次的财权事权重构，是长期问题。

平台融资承压

需要注意的是，地方政府平台也面临融资的“尴尬”局面。统计显示，2018年上半年城投债发行规模较前年有较大下降，融资成本则明显抬升。从城投企业行政层级看，今年上半年区县类平台发行成本相对最高，加权平均发行利率达到6.24%，且较2017年提升11bp，抬升幅度最大。

随着政府平台公司融资面临较大挑战，部分政府平台公司也随之出现违约事件。对此，中诚信国际政府融资评级部副总监付晓东认为，自2014年国家发布43号文以来，城投公司的地位和作用没有发生实质性变化，“城投债”低风险特征也未发生实质性改变。但是在金融去杠杆的大背景下，信用分化可能会进一步加剧。付晓东指出，城投公司转型依赖于政府职能的转变，目前来看，实质性转型的条件尚不具备。

在江苏现代资产投资管理顾问公司管理咨询事业部合伙人、现代研究院高级研究员王蓬看来，“这需要从顶层制度角度统筹考虑。长期来看，需要国家进一步深化投融资体制改革来保障地方政府财权事权的对等。”

值得一提的是，随着城投公司市场化转型的进行，近年来有关文件提出若干原则方向性的要求，但是尚未明确转型具体路径。此前有相关监管人士认为，债转股或将提供一个新的途径。

“当前在防风险攻坚战和重塑地方举债方式的大背景下，清理并加快推进融资平台公司转型将是方向。对于具有相关专业资质、竞争力较强、规模较大、管理规范的公司，在剥离其政府融资功能和妥善处置存量债务后，将转型为一般经营性企业(或仍保持国企属性)。”中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛表示。他认为，从投资角度看，在重组撤并过程中，部分低级次平台的偿债压力或可得到缓释，再融资能力有望在整合后获得改善。

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