净利润变动比率

55.27%

70.02%

49.34%

燃油成本变动30%

净利润变动

5654

7176

6392

净利润变动比率

82.91%

105.03%

74.01%

资料来源：各航空公司年报、大阳研究所

通过上表，我们可以看到，油价变动对中国航空影响最小，南方航空最大。以燃油成本变动20%为例，可以看到对东航、南航、国航净利润的影响分别为55.27%、70.02%、49.34%，这个比例是非常大的。

经过上文的分析，我们可以得出：油价波动对航空公司利润产生较大的影响，在没有对冲策略的情况下，若燃油成本维持在80美元左右（即上涨20%左右），将影响航空公司一半的利润。

（作者：师晨冰 上海交通大学安泰经管学院高管培训中心课程教授、全国黄金投资分析师竞赛裁判组副组长、人力资源和社会保障部黄金投资分析师职业资格考试命题专家）

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