更为重要的是，2017年，同类上市公司的业绩表现多不理想，连接器业务毛利率均出现不同程度下滑，翊腾电子的真实盈利状况令人怀疑。

年报数据显示，2017年，长盈精密手机及通讯产品连接器实现营收8.99亿元，同比下滑3.17%，公司毛利率下降至21.45%，同比下滑6.23个百分点；公司手机及移动通信终端金属结构件毛利率为22.49%，同比下滑4.39个百分点。

同期，立讯精密通讯互联产品及精密件实现营业收入16.55亿元，同比增长56.79%，业务毛利率下降至21.63%，同比下滑0.58个百分点；其他连接器及其他业务实现营业收入5.04亿元，同比增长73.38%，业务毛利率下降至22.20%，同比下滑2.61个百分点。

此外，宏致电子2017年实现营业收入12.45亿元，同比增长9.29%，公司毛利率由23.52%下滑4.23个百分点至19.29%。

警惕商誉风险

与大多并购不同，永贵电器收购的翊腾电子的业绩承诺期仅为两年。

根据业绩补偿协议，2016年和2017年，翊腾电子承诺实现的扣非后净利润分别不低于8750万元和1.09亿元。

如果考虑到永贵电器在2016年7月才完成对翊腾电子的收购事项，翊腾电子实际承担的业绩压力仅有一年半时间。

2016年，翊腾电子实现扣非后净利润9164万元，完成比率为104.73%；但2017年，翊腾电子的扣非后净利润为1.07亿元，未能实现业绩承诺。

值得投资者关注的是，2018年一季度，永贵电器实现营业收入2.78亿元，同比增长35.33%；实现净利润4915万元，同比增长102.04%。

业务回顾和展望中，永贵电器表示，2018年认真落实年度经营计划……围绕行业发展趋势，结合市场动态，在轨道交通、新能源板块取得明显效益，营业收入稳步增长。

而在2017年的一季报中，永贵电器曾表示，公司各项业务进顺利，整体经营状况良好，通信、新能源板块业务保持持续稳定增长。

前后对比不难发现，作为永贵电器2017年业绩增长中流砥柱的通信板块业务，在2018年不再被提及。

更重要的是，在2018年的重大风险提示中，永贵电器新增了两条风险提示，分别为管理风险和商誉减值风险。

2018年一季报中，永贵电器表示，公司继续通过并购等手段加大对行业价值链上核心资源的战略布局，投后并购整合难度增大，对公司的管理要求进一步提高。为此，公司充分考虑各业态特征设置板块架构，加强集团化管控，并在财务、人力等管理关键点加强内审及跟踪机制，确保公司战略一致性。

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