对比之下不难发现，自2015年起，永贵电器应收项目占营收比重上升明显。

消失的大客户

资料显示，翊腾电子主要从事电脑及消费电子元器件产品的研发、生产和销售业务，公司产品主要应用于手机、电脑及周边设备。

但在永贵电器2017年的大客户名单中却鲜有通信行业公司入围。

2017年，永贵电器前五大客户分别为知豆电动汽车有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司、唐泽交通器材（泰州）有限公司、华为技术有限公司和北京新能源汽车股份有限公司青岛分公司，公司对上述五家公司合计销售2.35亿元，约占销售总额的18.52%。

公开资料显示，上述五家公司中仅有华为属于通信行业公司，但在收购翊腾电子前，华为就已成为永贵电器客户，其与收购翊腾电子似乎并无关联。

伴随手机行业不断向头部集中，近年来，手机连接器公司的业绩也多有赖于大客户成长。

根据公开资料，已上市公司中，长盈精密（300115.SZ）、立讯精密（002475.SZ）及台湾宏致电子（3605.TW）均为翊腾电子的主要竞争对手。

2017年，长盈精密和立讯精密第一大客户占比分别为31.78%和36.58%，分别较上年提升2.4个及3.67个百分点。

此前的收购报告则显示，2015年，翊腾电子对第一大客户莫仕连接器的销售收入为7661万元，占其当期营业收入的25.27%。

但2017年，莫仕连接器同样未能进入永贵电器前五大客户名单。

依年报数据计算，2017年，翊腾电子对第一大客户的销售收入不超过3437万元（永贵电器第五大客户销售金额），占公司同期营业收入比重不足8%。

疑惑由此而来，2017年，翊腾电子的业绩增长似乎更有赖于大量小规模销售业务的扩张？

同时，由于大客户不在前五之列，永贵电器的应收账款前五名名单中自然也无法见到通信公司身影。

种种迹象似乎表明，翊腾电子依靠众多小金额交易实现了业绩增长，但并未形成相应的现金流入。

由此引发的疑虑是，如果说因下游行业集中度较高，客户行业地位强势导致回款周期过长尚可理解，那么翊腾电子对众多小金额客户销售货款难以收回的经营状况恐怕难免令人担心。

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