小米的最近三年，营收规模分别为668亿元、684亿元、1146亿元。而行政开始反而占比反而降低，这说明为了上市，小米对此有调整。反过来，销售费用的上升，就是为了冲营收规模。

具体来说，“两费”降低，可能是刻意对财务报销等，做了严格的约束。简单说，报销流程更麻烦，审核更严谨，不轻易给相关费放行。

正常情况，一般保持平稳发展，或者适度下降或者上升，但中间，尤其是16年的这个波折转弯，基本就告诉大家，这是经过精心调整约束的。研发降低，很能说明这个问题。

同样，在去年的时候，在小米的哥们，也证实了这个规章制度的建立，财务审核更加麻烦。

总结：费用支出的调整，一方面提高利润，另一方面提升营收，当然，这是非常common的手段，没什么好异议的。

全文总结

上面三个问题，尤其是研发与股份支付的黑匣子，必须好好分析。

使用PE估值方法的朋友，需要睁大双眼看清利润，最好自己做调整核算一下。对于长期价投们，也需要分析，看看研发费用的投入究竟多少，才能更加有效的分析企业实际竞争力。

此外，作为彩蛋方法，我也分析一下利润对应的经营现金流情况，更好的核实利润情况：

当然，利润并不等于经营现金流量净额，而且非常不准确。尤其是在企业大规模扩张的时候，因为会伴随的存货等相关东西的扩张，很多利润投入到备货当中。

根据现金流分析利润质量，只是一个角度利润的角度。

巴菲特的搭档查理芒格就说过：“我们不喜欢那些每年挣了钱，给我一堆设备的企业，尤其是工程行业，扩张到最后，发现挣的钱，全变成一堆机器设备。我们喜欢能够自由现金流。”

还有一点，在现金流情况这块，小米披露的信息（仅仅我个人想法），还不如大陆的企业财会准则，有点小小遗憾的。当然，小米并非登陆A股，并不需要遵守A股的准则。至于小米CDR怎么披露，看政策吧。

彩蛋方法二，我们也可以通过所得税情况，看利润：

税法的考量维度，也是一个非常好角度，去核实利润的实际情况。2017年缴纳所得税21亿元。

但由于小米经营地区广泛，各地区税法不同，所以也是大致估算一下。具体税率如下介绍：

具体多少，大家自行判断。

郑重申明：本人长期看好小米，短期不确定。对于小米的利润的分析，包括利润粉饰情况的讨论，只是个人理解。在IRFS　、GAAP等财会准则中，这块是有一定自由裁量权的。因此上面分析，并不能成为判断小米公司财会政策不合理论证

一句话，小米利润相关的会计政策是合法合规的，但是基于我个人对企业实际理解，会更注重企业经营层的核心利润判断，这个利润判断，可以作为个人参考。（本文首发钛媒体）

【钛媒体作者介绍：秋源俊二，微信公众号：QYJEQYJE】

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