但是，零利润状态不是零利润，就是你进入芯片领域和进入其它如卖肥皂的领域有差不多的利润，基本上没有差别，除非是现在很缺的比如高级FPGA（可编程的“万能芯片”）。我们现在的水平是什么呢？只做到中低端FPGA。但是对这些公司来讲，利润仅仅是平均利润，不会很高。这就是实际情况，实际情况进而影响到商业投资行为。

“只要这个情况依然存在，PE/VC投芯片企业的就一定少，芯片技术的投资一定是属于国家和政府大资金做的事。” 章苏阳称。前美国富达投资中国总裁杨晓冬不太同意将高科技产业投资的棒直接交给国家。他认为，国家要做的，是在税收、知识产业保护方面给创新者提供培育土壤，真正把钱用在刀刃上，是国家通过基金给到VC，由VC去发现和投资给那些想改变世界和人类命运的人。

半导体专业出身的凯旋创投执行合伙人周志雄指出，2000年左右，半导体在美国的投资界眼中还算一个不错的行业，但到了2010年，美国的投资界已经不投半导体产业了。这是因为芯片的应用层面都在中国和韩国，美国的资本市场已经不支持芯片行业了。就中国投资界而言，中国的资本市场需要的是“profit”，所以中国也冷落了基础性的芯片企业。

“2000年下半年的时候，主流VC投芯片公司是投第三轮。第一轮投进去后过段时间基本上90%的创业公司没了，剩下的10%做到第二轮，但第二轮和第三轮的估值价格不会相差很远。所以大家投第三轮比较多，当年说投芯片要从第三轮开始投。由于这样的原因，我们容易做和基础层相关的一些东西，整个芯片行业投入基本上是靠国家性质来投入。”章苏阳在第十二届中国投资年会上称。

相比于美元基金追求长线收益，对中国VC们来讲，更喜欢投一些能产生大的消费需求的商业模式创新的公司比如阿里巴巴、美团甚至摩拜，这样能快速把投资资金收回来。说成是VC们击鼓传花赚钱也好，或者是通过实际利润获得较高收益，总归到底是更看重超额回报率。

　　朱啸虎：曾投过好几个芯片项目，血本无归

朱啸虎比较认同柳传志的“贸工技”路线。他称，商业模式创新使大家都能赚到钱，再回馈工业，从而回馈技术，即“贸工技”的老路，“这是一条比较现实的路径”。

“贸工技”简单来说是贸易营销驱动策略。以贸易领域为推动，通过获取市场上的需求反馈信息，让工厂在生产环节中来调整产品，继而倒推技术部门的研发和革新。联想即是典型的以“贸工技”起家，但是，这几年，作为联想目前最核心的业务，PC却一路呈现颓势，尤其在2017年上半年被惠普反超，联想失去全球PC老大宝座。全球IT厂商历经几次洗牌，联想始终没能拿得出“新业务”来应对时代的更迭。这就是致命的挑战。

相关报道: