小马奔腾的陨落：创业者与资本对决的悲歌(5)

A股市场要求影视文化公司无外资背景，小马奔腾遂引入建银文化的投资，有外资背景的上一轮投资方霸菱亚洲退出。

根据国内IPO审核要求，小马奔腾公司还需拆VIE结构进行身份转换。正是因为拆V回A的原因，为了缩短流程时间，李明在小马奔腾的股权结构中，采用了小马欢腾作为小马奔腾的控股股东，但是在这一层公司结构中，李明姐姐李莉和妹妹李萍的股份却比他自己还多，李明只是小股东。也正是这样一种股权结构为小马奔腾家族内乱的爆发埋下了隐患。

原小马奔腾高管透露，这是一种典型的代持结构。但是，法律并不认。

拆VIE架构又使得小马奔腾的IPO一拖再拖。

就在这时，黑天鹅突然降临。

2012年11月，证监会展开了IPO自查与核查运动，IPO事实上暂停，直至2014年1月才重启。

不过，在2013年，华谊兄弟还曾向小马奔腾发出收购意向，估值高达54亿。

“狗哥对钱没概念，平时就一身军装、大靴子，数得出的几件衣服，几十亿几百亿对他来说都是一样的。他是一个艺术家，醉心于在香山的会所打造好作品，还有和哥们打牌、喝酒、聊天，真要成为上市公司老板，其实他不一定能适应那种身份。基于对狗哥的了解，我认为卖给华谊兄弟是最佳的一种方案。”小马奔腾原高管透露称。

但最终李明没有接受，身边很多人希望小马奔腾独立IPO或者借壳。但是，借壳上市也没有成功。

于是，小马奔腾就不可能在2013年12月31日（补充协议中要求的上市截止时间）之前实现上市了。

“上市未成，主要是李明不够坚定”前述原高管称。

紧接着，更大的悲剧发生了，2014年1月2日，李明因心脏病突发去世。

作为公司的创始人、实际控制人和灵魂人物，李明之死对小马奔腾的打击几乎是致命的。

　　人祸，一步错步步错

在李明去世后，小马奔腾开始陨落，但也不是完全没有挽回的机会，然而，小马奔腾却一步错、步步错。

而李明的去世，让小马奔腾股权中深埋的矛盾也就没有了调和人。

李明去世20天后，李明遗孀金燕临危受命，接任公司董事长兼总经理。当时，李莉担任副总裁，分管财务、人事；李萍负责集团旗下北京新雷明顿广告有限公司，李萍的丈夫李立功担任小马奔腾电视剧总经理。