合生创展十年裹足不前 保守发展策略致错失良机(3)

合生创展在今年半年报中表示，商业地产选择一线城市的优质地段进行开发以获得稳定的租金收入及物业升值收益。目前，商业板块已投资多个大型项目，包括大型城市综合体、写字楼及酒店。

有高管表示，合生创展未来将会着重做大公司的商业地产板块，并提出了合生创展商业地产“未来3年要推出30多个项目”的战略目标。

严跃进认为，单纯从合生创展的商业地产项目来看，基本上还是属于比较优质的，这和其项目多处在北京、上海等重点城市有关。此类项目可以获得较好的租金收益及物业增值收益。而且商业地产对于抵御楼市政策调控的能力更强，所以在当前住宅市场受到冲击的时候，其商业地产项目对于稳定业绩是有积极作用的。合生创展的2017年半年报显示，前半年公司的租金收入达到5.3亿港元，同比增长65%。与此同时，商业地产的租金收入占营业收入的比例达到14%，较2016年年底上升8个百分点。

不过业界的共识是商业地产尤其是非写字楼项目受互联网冲击严重，实体零售业整体不景气已经是一个不争的事实。严跃进还指出，大城市的商业地产项目更需要警惕电商、O2O等行业所带来的冲击，类似冲击的因素容易使得商业地产项目潜在收益减少。

此外，商业地产租金收入的总量仍然只是一个较小的比例，对于改善现金流作用有限。