合生创展十年裹足不前 保守发展策略致错失良机(2)

据今年的半年报显示，今年前6个月，合生创展完成合约销售额44.52亿元。销售额几乎未增长的原因之一是在前些年国内开发商采取疯狂扩张战略的时期，合生创展却采取了相对保守的发展策略，并未大范围地扩张，以致错失了发展良机。

开发周期过长

重利润、轻规模、慢周转的开发模式一直是其显著的特征。合生创展住宅投资事业部副总经理闫家瑞接受记者采访时曾表示，合生创展并不强调规模增长速度，希望在确保利润的情况下实现现金流的绝对安全，不会牺牲利润去做大规模。

合生创展主要是参考港企的开发模式，希望通过“储地”来增加土地的溢价，获取更丰厚的收益。不过，地产财经评论员严跃进认为，不重视规模扩张会使企业在传统业绩成长方面表现得相对乏力。尤其是类似北京部分豪宅项目，去化速度非常慢，看似是做精打细算的工作，但其实会影响资金的回笼，进而影响后续的土地市场的扩张。

记者采访到多位业内专家均表示，合生创展的开发速度太慢了，其项目一般体量较大，开发周期非常长，甚至有的项目开发周期长达10多年。

据业内人士分析，合生创展喜欢发展高端大盘。此类项目资金投入高，销售效率过慢，而且资金周转容易出现问题。以京津新城为例，合生创展开发的京津新城投资200亿元，但销售不畅，被称为亚洲最大的空城，京津新城使合生创展几乎没有更多的资金运作别的楼盘。这一模式要求每一个楼盘都必须成功，否则将会面临非常大的危机。

虽然开发慢，但合生创展的土地囤积量不小，据2017年半年报，截至2017年6月30日，该公司的土地储备达2991万平方米。

有分析人士认为，对于合生创展这种资金实力不是很强的企业，大量的土地沉淀之后开发资金难以为继，可能导致“储地”越多开发越慢。

张大伟指出，合生创展都是在土地成本极低时拿地，这几年土地成本变高，则很少再拿地了，虽然其慢开发模式可以降低负债，能够避免危机，不过却会牺牲规模。

发力商业地产

从2008年开始，合生创展开始进行转型，加大商业地产的投入与运营，目前在北京、上海、广州、深圳及成都等一线城市及主流城市运营管理着70余个商业地产项目，其中超过80%的项目是布局在北上广深一线城市。