阳光城5年负债由120亿到1700亿 现金流连续4年为负(6)

新高管的到来，普遍被认为是老板林腾蛟不满于张海民治下的发展速度。朱荣斌也基本否定了张海民的并购策略。在就任的首次媒体沟通会上，朱荣斌表示并购为阳光城带来了一些好项目，但是也拖慢了公司的发展速度。 

吴建斌明确表示，阳光城会放缓购买开发周期长的地块，补充一些短平快的地。此后，阳光城一路下沉，先后在绍兴、海盐、温州、无锡、启东，甚至杭州辖下县级市建德拿地。这些城市，是当初张海民明确表示不会碰的城市。 

现在，阳光城已经在以“碧桂园的速度”运转。阳光城在7月拿到的一批项目，获得了朱荣斌的绿灯放行。它们将实现“四五个月之内必须开盘，八个月现金流为正”。这是朱荣斌献给老板林腾蛟的第一份礼物。 

　　房企下半轮开场 阳光城今后资金链能否承受重压 

新浪财经报道称，在今年半年报告中，阳光城自己也承认从历史来看，执行政策的城市数量与严苛程度超过任何一轮周期。信贷的下降也会对未来销售造成一定影响。 

分析阳光城各地区毛利率可以看出，华东地区为阳光城利润构成的绝大部分，占据总利润的65.5%。华南地区虽毛利率最高达到了33.3%，但只占利润构成的3.26%。 

有房地产业内人士表示，此种情形表示，该地区的房产销量较差，才会导致毛利率虽高，但占利润构成较低的情况出现。 

截至2017年6月底，珠三角和福建地区为阳光城土地储备最多的地区。珠三角计容面积达到了621.7万平方米，华南地区的销售情况不佳，大量的土地储备如何出手，是摆在阳光城面前的一道难题。 

阳光城现有土地储备总计3006.93万平方米，分布在福建、长三角、京津冀、珠三角区域以及长沙、成都、郑州、西安、太原几个战略城市。其中，福建区域中的福州项目占绝大多数；珠三角的土地储备全部集中在广州；战略城市中西安项目最多，其余分布在长沙、兰州、太原、郑州等二线省会城市；长三角和京津冀土地储备量相对较少，且基本分布在上海、北京、杭州、苏州等一、二线城市。可以看到，阳光城土地储备绝大多数集中在一、二线城市，土地储备的质量较好，但在今年的楼市调控下，一、二线城市限购、限贷压力最大，市场成交量急速下滑，这对于阳光城这样一、二线城市布局极重的房企来说，影响颇大。公司有项目分部的城市中，仅石狮、漳州、晋江少数三、四线城市未受调控影响。 

有地产业内人士表示激进房企以较高的债务杠杆去快速扩张，其资金链能否承受重压，关键在于手上的货值能否顺利去化。而在目前如此高压的“政策市”下，要实现快速销售、回笼资金，不容乐观。