日前，央行发布公告改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，这标志着“两轨合一轨”取得决定性进展，利率市场化改革再进一步。LPR形成机制的完善将有利于降低实体经济融资成本。

在此之前，虽然我国贷款利率上下限已经放开，但市场利率与贷款基准利率两轨并行的问题依然存在。银行存贷款业务按照基准利率定价，而金融同业市场则基于市场利率定价。由于市场利率的波动无法有效影响贷款利率，货币政策传导机制阻滞的问题仍然存在，其结果就是会出现市场利率持续下行但实体经济融资成本仍高的现象。

央行早已意识到这一问题，所以一直致力于推动“两轨合一轨”。今年以来，央行培育LPR作为传导工具。LPR原指贷款基础利率，即金融机构对其最优质客户执行的贷款利率。国务院常务会议将其更名为“贷款市场报价利率”，以进一步凸显其市场化特征。央行认为，“因为它是市场报价形成的，更能反映市场的资金供求情况，市场化程度更高”。

近日召开的国务院常务会议要求“改革完善贷款市场报价利率形成机制”，以“带动贷款实际利率水平进一步降低”。央行次日公布了最新的LPR形成机制方案。与原有机制相比，变化主要表现为以下四个方面：

一是使LPR与MLF（中期借贷便利）相挂钩。报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。MLF的利率形成已经市场化，且期限与LPR大致匹配，以MLF加点方式报价，就打通了LPR与市场利率之间的关节，有利于疏通货币政策传导路径。

二是增加了5年期LPR报价。央行将贷款市场报价利率由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种。期限品种的丰富，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供了参考，也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR转换的平稳过渡。

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