曹扬慧进一步解释，如果根据期权定价公式，按标的价格2.816元，标的历史波动率16.43%，剩余到期日2天，无风险利率3.06%，计算该期权合约的理论价格，应为0.0263元，期权的隐含波动率为48.68%。

“这表明昨日期权价格涨幅过大的原因主要有两点：一是，标的合约50ETF基金涨幅较大，导致该合约从深度虚值合约变成了实值合约；二是期权隐含波动率上升较快，投资者参与市场的热情明显提高。”曹扬慧称。

而到了2月26日，市场发生剧烈震荡尾盘跳水，上证50ETF报收2.728元，下跌3.12%，50ETF购2月2800期权合约也暴跌91.74%，报0.0048元。

曹扬慧分析，该期权跌幅较大的原因：一是因为标的价格下降，期权从浅实值期权变成虚值期权；二是期权隐含波动率从昨日48.68%跌到32.76%。目前该期权合约只拥有时间价值，无内在价值，且明天到期。

曹扬慧特别指出，2月27日即本周三是2月合约的到期日，若50ETF基金明日收盘价低于2.8元，那么到期时，该期权的价值会跌到0。

“我们建议投资者保持冷静，多采用次月和季月期权，构建投资组合策略，尽量不要购买即将到期的深度虚值期权。”曹扬慧称。

50ETF期权是目前场内唯一的股票期权品种，随着投资者对期权产品的日渐熟悉，2018年上证50ETF期权市场规模稳步增长。交易所数据显示，截至2018年末，上证50ETF期权投资者账户总数为30.78万户，年内新增4.96万户，月均新增4130户。

不过，期权的风险与收益并存，在享有潜在高收益的同时，也承担了巨大的价格风险，并不是普通投资者能够驾驭的投资品种。

上交所期权交易官方发布平台“上交所期权之家”2月26日发文指出，期权的本质是风险管理工具，而非投机工具。投资者应当客观判断行情，把期权作为优化资产组合配置的工具，以风险控制为第一要务，注意控制期权仓位，时刻保持止盈止损意识，防控相关风险，理性进行交易。

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