今年前11个月，中国外汇储备累计缩水了828.38亿美元，截至2018年11月末，央行手中的外汇储备余额为30616.97亿美元。

相较2015年和2016年，虽然人民币对美元贬值幅度接近，但外汇储备的降幅大大缩窄。

2015年中国外汇储备减少了5127亿美元，这是1992年以来外汇储备首次出现年度缩水，2016年继续缩水，全年外汇储备下降近3200亿美元，2017年则增长1294亿美元。

连续出手多次险守7关口

伴随着人民币对美元汇率在下半年连续走低，央行连番出手进行逆周期调节。

面对年初人民币汇率的涨势如虹，央行一度在1月将逆周期因子调回中性，而在人民币对美元即期汇率再次逼近6.90关口后，央行在8月3日出手，恢复外汇风险准备金至20%。

简单地说，央行要求金融机构按其远期售汇（含期权和掉期）签约额的20%交存外汇风险准备金，相当于让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。

10天后，央行对离岸空头出手。

央行上海总部8月16日通知要求上海自贸区分账核算单元（FTU，Free Trade Accounting Unit）的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，但实体经济真实的跨境资金收付需求不能受影响。

然而人民币对美元汇率依旧未能一扫颓势，8月24日，央行重启逆周期因子，这是央行调节外汇市场的工具箱中，效果最立竿见影的一个。

11月7日，中国央行再放大招，在香港发行了200亿离岸央票。

随着人民币对美元汇率在2018年最后一个月暂回平稳走势，随着美联储调低2019年加息次数至2次，兴业研究预计，如基本面分化、中美关系和欧元区政治风险等无特殊变化，预计春节前美元兑人民币将维持在现行震荡区间，同时加强市场化波动。此外中央政治经济会议暗示 2019 年货币政策取向边际放松，这意味着利差压制之下人民币汇率升值方向或缺乏弹性。与此前会议不同，本次会议并未直接谈及人民币汇率，该机构认为，这或许暗示着加强人民币汇率市场化变动，减轻政策痕迹。然而，这种不干预是有“底线”的，即“防范金融市场异常波动和共振”。

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