当前劳动力市场的状况

当前失业率为3.8%，低于长期预期值（约为4.5%）。很多其他劳动力市场的指标显示已经接近完全就业。其中一个例证是工作岗位数量增加。2000年以来，劳工部数据显示，第一次工作岗位高于失业人数。此外，主动离职的人数也在增加，这说明他们有能力再找到一份工作。调查显示工商企业招收新职员已经出现困难。

其他一些指标没有那么清晰。核心劳动参与率近几年虽有攀升，但仍低于危机前的水平。薪资增长和生产力水平的增长也很温和，也说明劳动力市场尚未过于偏紧。

我们预计劳动力市场还会进一步强劲。美国实际GDP在过去4个季度的增速达2.75%。扩张的财政政策有望在接下来的几年中刺激需求。很多预测认为失业率会下降至3.5%附近并持续一段时间。如果这一预测成真，意味着美国将迎来20世纪60年以来最低的失业率。

历史的比较

因为我们对低失业率几乎没有经验，拿现在的劳动力市场与过去作比较是很有意思的。1966年2月至1970年1月失业率都低于4%。这段时间中，通胀率从1965年的低于2%逐渐攀升，1970年达到5%。事后来看，失业率很低将有助于刺激通胀。

这对当今又有多重要呢？美国经济在过去的50年里变化很大。有些评估认为自然失业率现在已经更低了。比如，国会预算办公室现在评估20世纪60年代晚期的自然失业率为5.75%以上，而现在则为4.75%。

20世纪60年代以来教育水平提升导致自然失业率下降，因为受过高等教育的人失业的可能性更低。上世纪60年代末拥有大学学历的人群比率低于15%，现在已经接近40%，低于高中学历的比例也从45%降至5%左右。另一个重要的不同是，60年代以来通胀水平都较低，也较为平稳，有利于进一步锚定通胀预期。现在决策者青睐于预测通胀的动向，且保持较低和稳定的通胀水平。

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