日前，国家统计局发布了4月份宏观经济数据，中央银行发布了《2018年第一季度中国货币政策执行报告》及4月份金融统计数据，对于判断当前我国经济与金融发展现状及未来趋势，具有重要参考意义。综合判断分析，实施稳健中性货币政策，为当前我国经济稳中向好提供了重要保障，为未来推动中国经济向高质量发展仍将发挥重要保障作用。

国家统计局的数据表明，4月份，宏观经济总体运行延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，呈现生产需求稳中有升、就业物价总体稳定、经济结构优化升级、质量效益持续改善等几大亮点。供给侧结构性改革深入推进，成效继续显现。如去产能取得进展，产能利用率提升；微观杠杆率下降，3月末规模以上工业企业资产负债率为56.4%，同比下降0.8个百分点；商品房库存减少，4月末全国商品房待售面积比3月末减少642万平方米，同比下降16.0%；企业成本降低，1至3月规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.33元，比上年同期减少0.18元；短板领域投资增加。

央行发布的金融数据显示，4月末，广义货币（M2）余额173.77万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，呈现小幅回升。M2增速趋稳是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果，有利于金融体系控制内部杠杆和减少资金内部嵌套循环，也有利于宏观上稳杠杆，助力打好防范化解重大风险攻坚战。

按照央行数据，4月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增797亿元，远高于过去5年同期均值。贷款结构呈现良性变化，居民新增贷款有所减少，而企业类贷款有所增加，表明金融支持实体经济的力度进一步加大。央行降准有助于企业中长期贷款的增加，在保持贷款总量稳定增长的情况下，贷款将向企业尤其是杠杆率较小的中小企业转移。与此同时，作为金融对实体经济资金支持的总量指标，4月份社会融资规模增量为1.56万亿元，比上年同期多1725亿元。总的来看，前4个月金融运行健康稳定，M2保持在低位运行，社会融资和信贷对实体经济支持力度不减，一方面反映了实体经济融资需求旺盛；另一方面反映了金融部门继续“脱虚向实”。另外，当前市场流动性总体稳定，市场利率有所下行，有利于降低实体部门融资成本。

货币政策注重引导金融体系深化供给侧结构性改革，促使宏观杠杆率趋于稳定，防范化解金融风险取得一定进展。随着供给侧结构性改革的持续深化、经济稳中向好及稳健中性货币政策的有效实施，2017年，我国宏观杠杆率上升速度明显放缓。根据央行测算，2017年，我国宏观杠杆率为250.3%，较2016年仅上升2.7个百分点，比2012年至2016年宏观杠杆率年均涨幅收窄10.8个百分点。在宏观杠杆率中，2017年，企业部门杠杆率为159%，较2016年下降了0.7个百分点，实现2011年以来的首次下降；政府部门杠杆率为36.2%，较2016年下降了0.5个百分点；家庭部门负债率虽然仍在上升，但涨幅也较过去5年略有收窄。值得肯定的是，当前我国宏观杠杆率由快速上升转为趋于稳定，这为下一步实施中央倡导的“以结构性去杠杆的基本思路”打下了较好的基础，为防范化解系统性金融风险创造了有利条件。

下一步实施稳健中性货币政策，将为未来宏观经济继续稳中向好、改善结构、防范化解金融风险、促进高质量发展提供坚实的保障作用。

4月23日召开的中央政治局会议提出，做好下一步工作，首先要全力打好“三大攻坚战”，同时要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。此次央行报告对下一步货币政策重心也作出相应的调整，即从去年第四季度强调的“把握稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”转变为“把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡”。这就表明，下一步，央行将更加关注“稳增长”，保持流动性合理适度，促进货币信贷合理增长，引导金融机构加大支持经济发展、持续扩大内需、满足实体经济发展需要。与此同时，支持经济加快调整结构和转型升级，助力去杠杆和防范化解金融风险，保障经济在稳中求进的轨道上平稳运行。

对于外界关注的今年二季度或更长阶段的经济走势，国家统计局判断，下一阶段中国经济完全有能力、有条件保持目前这种稳中向好的发展态势。从宏观层面看，随着供给侧结构性改革的持续推进，经济结构持续优化，供需关系不断改善；从微观层面看，各类主体的收入都在增加，尤其是企业的微观杠杆率在下降；从中长期来看，经济发展的综合优势非常突出。

其实，保障经济稳中向好的态势不变，继续推动中国经济向高质量发展，与这些经济因素相关的或能够协调配合的，还有央行实施稳健中性货币政策、引导金融体系积极支持和配合宏观层面、微观层面等因素，从而发挥综合效应。比如，宏观上，将继续优化流动性的投向和结构，强化信贷政策的定向作用，加大金融支持供给侧结构性改革的力度和步伐。微观上，为了合理引导市场预期，防止金融机构重新过度加杠杆，有专家预计，央行将综合运用多种政策工具组合，保持流动性充足和市场利率水平稳定，甚至有可能进一步采用差别化准备金和差异化的信贷政策，增强服务实体经济的能力。另外，央行将坚持金融服务实体经济原则，推动债券市场产品创新和制度建设；充分发挥金融市场支持绿色融资的功能，加强绿色金融支持实体经济转型的能力等。

经济高质量发展，一定是在防范化解重大金融风险的前提下实现的。为此，下一步，央行将集中力量优先处理可能影响经济社会稳定和引发系统性风险的问题，抓紧补齐监管制度短板，有效控制宏观杠杆率和重点领域风险，积极化解影子银行风险，稳妥处置各类金融机构风险，全面清理整顿金融秩序，守住不发生系统性风险的底线，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战。

使用各种货币政策工具的操作，会因时而变、因事而调，但是稳健中性的货币政策基调不会变。我们相信，央行实施稳健中性的货币政策，将为巩固经济从高速增长转向高质量发展提供持续的强有力的重要保障，在新时代有新作为，形成经济高质量发展和金融安全稳定运行之间良性循环的历史新篇章。（原题为《货币政策为经济稳中向好提供重要保障》）

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