中国证券报记者从权威人士处获悉，近期还将有多家科研院所改制单位获批，短期内将陆续公布。预计2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制，年内将分批陆续公布。

安信证券军工首席分析师冯福章认为，从政策和操作层面来看，考虑到中国电科市场化程度较高、资产涉密程度较低、融资需求较大，院所改革后的注入进度或将领先于航天集团。

将分批陆续公布

1.Q：首先介绍一下什么是军工科研院所？

A：即国防军工提下中从事科研任务的事业单位。

2.Q：军工科研院所改制意味着什么？

A：目前，我国军工集团资产证券化水平仅为30%左右。科研院所转制成为企业是资产证券化的前提，转制实施后军工集团的资产证券化率有望继续提升。

随着越来越多的优质院所成功转企，优质院所资产有望快速注入军工集团旗下上市平台，核心军品资产证券化有望加速。

各大军工集团资产证券化率

5月7日国防科工局网站发布，国防科工局等八部门联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。兵装集团自动化研究所成为本次军工科研院所分类改革获得批复的第一家转制单位。

中国证券报记者从权威人士处获悉，近期还将有多家科研院所改制单位获批，短期内将陆续公布。首批41家军工科研院所试点批复情况，年内将分批陆续公布。

中国企业改革与发展研究会副会长李锦介绍，近期国防科工局启动首批41家军工科研院所改制方案形成，已经基本确认，代表军工行业进入改革关键的实施阶段。预计2018年首批生产经营类军工科研院所完成转制，2020年其他生产经营类军工科研院所基本完成转制。

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以兵装自动化所转制实施方案为样本，从2018 年5 月起至年底，首批41家军工科研院所转制实施方案有望陆续推出并进入批复阶段；此外，非首批41家军工科研院所单位的转制工作也将陆续展开。

李锦向中国证券报记者表示，在新一轮国企改革中，军工体制改革是2018年的重点戏。2018年至2019年将成为军工科研院所改制和资本化高潮期，部分重点公司的投资价值有望大幅提升。军工科研院所改制将让更多企业走向市场化，发挥企业的经济效益，成为多元化的市场主体。

李锦表示，央企下属的军工科研院所作为非经营性国有资产，一直由财政部门拨款。未来可能在综合平衡基础上采取新的投入方式继续支持，同时逐年调整基数和比例。改制后的科研院所如果继续从事军品研制生产，预计将直接承担国家技改项目。对以军品为主业的院所，预计将参照转制前的属性享有税收优惠政策。

电科系公司值得关注

安信证券军工首席分析师冯福章

建议两条标准筛选科研院所改革标的。一是上市公司收入利润占对应科研院所比重小；二是集团改革意愿较强或科研院所改革确定性较高的标的。从政策和操作层面来看，考虑到中国电科市场化程度较高、资产涉密程度较低、融资需求较大，院所改革后的注入进度或将领先于航天集团。

2017年8月，中国电科召开了首批军工科研院所转制工作第二次推进会。第二次推进会上透露的信息显示，中国电科海康集团、声光电公司、仪器仪表公司位列首批41家军工科研院所转制名单中。其中，中电海康集团是上市公司海康威视的直接控股股东，以及上市公司凤凰光学的间接控股股东。

中国电科表示，中国电科入选首批军工科研院所转制的3家成员单位，较早推动了军民融合和企业化改革，在体制机制上较为完善，具备了转制的主客观条件。自国家推进军工科研院所转制以来，3家单位加大力度深化改革，积极建立健全现代企业制度，为全集团的改革发展做出了很好的示范。

冯福章建议，首选电科系四创电子、国睿科技、杰赛科技，并关注航天系航天电子等相关标的。

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关注平台确定性强的标的：预期进度较快维度，建议关注中航机电、航天电子；预期弹性较大维度，建议关注四创电子、国睿科技、中航电子。

（原文题为《【独家】多家军工科研院所改制近期将获批，下一个是谁？哪些军工股值得关注？》）

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