三大航去年净赚195亿：东航汇兑收益20亿，证金减持南航(2)

其中，南航燃油成本占总成本比例从24.7%上升到28.6%，达318.95亿元。根据推算，假定燃油的消耗量不变，燃油价格每上升10% ，将导致南航营运成本上升32亿元。南航表示，目前并无有效的途径管理其因国内航油价格变动所承受的风险，但通过在规定范围内自主确定国内航线旅客燃油附加费收取标准，可在一定程度上降低航油价格波动风险。

国航2017年的航油成本占到总成本比例为28.33%，达284.09亿元，增幅达29.24%。国航投资者关系总经理卞红在业绩报告会上表示，其中由于平均油价上升带来成本增加51亿元，由于用油量增加带来成本增加13亿元。据测算，当平均航油价格上升或下降5%，国航的航油成本将上升或下降约14.20亿元。国航预计，未来油价仍存在一定的波动风险。

基于市场定价航线的燃油附加费可能取消的报道，国航董事会秘书周峰则表示，燃油附加费是基于突发性油价高企后对成本的一种补偿性对冲，作为市场经济来讲，该费用应该永远含在价格里面，今后燃油附加费一定会逐步淡化。

东航燃油成本在2017年同比增长28.05%至251.31亿元，其中加油量增长带来成本增加8.83 亿元，平均油价提高带来成本增加46.22亿元。据测算，在不考虑燃油附加费等因素调整的情况下，如平均航油价格上升或下降 5%， 东航航油成本将上升或下降约人民币12.57亿元。东航年报显示，未来将积极研判油价走势，根据董事会授权，谨慎开展航油套期保值业务。

均提及高铁威胁

面对中国国内高铁在2017年迅猛发展的态势，三大航空央企在年报中不约而同提及来自高铁对未来业绩的影响。

客座率方面，三大航空央企在2017年客座率均保持在八成左右。南航与国航均呈上升态势。其中南航领跑客座率为82.2%，国航客座率为81.14%。东航客座率为81.06%，降低0.17个百分点。

而据统计，截至2017年底，中国高铁通车里程已达2.5万公里，高铁对航空市场的冲击逐年加大。预计到2020年，中国铁路里程将达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上的大城市；到2025年，中国铁路里程将达到17.5万公里，其中高速铁路3.8万公里左右。

其中，南航认为航空运输与铁路运输在中短途运输方面存在一定可替代性。“不断完善的高铁网络预计将对航空客源的增速将会有进一步影响。本公司与高铁网络重合的航线（特别是800公里以下的航线）的经营业绩在未来将受到一定冲击。”

国航则认为高铁的替代影响将趋于稳定。其在年报中表示，高铁虽凭借票价及准点率等优势对800-1000公里以内的航线具有明显的分流影响，但航空公司通过调整航线网络和布局结构，降低了高铁的影响。

而在中短程运输方面，国航方面认为，高铁以高频次、低票价、准时、快速、便捷、舒适成为人们出行选择的主要方式，航空运输相对处于劣势。短期来看，高铁既有线路在实施跨线经营、整体提速、增加频次、延长运营时间等措施后加剧了对航空的分流；长远而言，高铁将改变中国经济地理版图，高铁与民航的竞合关系将使空铁联运成为打造国际枢纽的有力支撑。