沪指跌破3300点：A股继续回调，三大股指日K线两连跌(2)

机构预计分化格局继续延续

川财证券认为，政策边际放松、波动率上升以及低beta等数量规律导向，使得中短期中小盘将延续偏强走势，因此仍建议在布局上首选影视、游戏、芯片、5G等行业中低估值绩优个股，以及生物科技、人工智能、高端装备和智能制造等政策支持方向的龙头个股。

国泰君安证券在春季策略报告中表示，维持对于市场全年“N字形”走势的判断。

该机构指出，中国与全球经济金融周期由错配走向融合，这一进程可能会加速；中国资本市场与全球的融合进程会继续演进；金融运行体系的理顺驱动无风险利率下降，资产重配逻辑将逐渐强于货币消灭逻辑。

所对应的股市特征将表现为，第一，市场波动率提升，全球经济复苏与货币政策正常化进程紧张程度提升；第二，中国经济金融双出清下，系统性风险出现明显改善，市场风险偏好提升；第三，分化格局继续延续，经济金融紧平衡格局仍将延续，去伪存真下高质量公司更容易获得市场溢价。

具体来看，市场将出现风格跷跷板，先估值、后盈利驱动的慢牛行情。

宏观经济增长维持积极，全年通胀中枢会小幅提升，利率维持高位震荡格局，系统性风险整体改善下，传统经济在新增长平台形成预期中迎来重新估值；上市公司整体盈利维持基本平稳，金融运行体系理顺大背景下，市场去伪存真，基本面支撑仍是主线；新经济领域，有望受益于政策支持，在市场风险偏好提升中迎来戴维斯双击。上市公司公司治理水平、内生盈利能力、未来成长空间将会是市场持续关注的重点，最终能在中国经济高质量发展新平台中占据一席之地的企业将会是市场行情的主角。

该机构认为，随着金融体系理顺风险出清，或是市场下跌过程中估值业绩匹配度更加合理，将会为制造业中TMT提供配置机会，重点看好通信、电子、计算机、军工、新能源板块。主题方面，投资者可把握两条主线：一是改革开放40周年主线，看好自由贸易港、粤港澳大湾区、雄安新区、海南旅游岛概念；二是高质量补短板主线，看好5G、工业互联网、芯片国产化、乡村振兴概念。