2008年便登陆港股主板上市的中国旺旺(00151.HK)，经过10年的摸爬滚打经营运作，曾翻过座座高山，也一度跌落“神坛”。

近日，中国旺旺公布的截至今年3月底的15个月的财报显示，集团营业收入为248.54亿元，同比增长26.1%；而营运利润下跌7.4%至41.9亿元，净利润31.158亿元，同比下滑6.6%，同时毛利率由上年同期的47.2%跌4.1个百分点至43.1%。

6月20日，长江商报记者就业绩的问题向中国旺旺发去采访函，并按官网所示电话致电上海总部咨询，对方表示需要实名转接和提前预约，其他不予回应。截至发稿，未收到相关答复。

营销专家路胜贞表示，“目前旺旺主要是自身所处的小食品产品矩阵品牌到了一定的瓶颈期，发展空间不足，新品推广又乏力，加之经销商也逐步失去原有热情，从1992年就进入中国市场的旺旺面临着严峻的形势。”

　　三个板块收入全线下滑

6月5日晚，中国旺旺发布新财年(2017年4月1日—2018年3月31日)年报，以及公司截至今年3月31日15个月经营状况及业绩情况。公告显示，截至今年3月底15个月内，旺旺营收总额为248.54亿元，同比前年同期营收的197.10亿元增长26.1%，但毛利率同比下降4.4%，最后归属本公司权益持有净利润较前年同期下滑6.6%达到31.158亿元。2017新财年，中国旺旺毛利率则下滑4.1个百分点至43.1%。

另外，从收入构成来看，截止到2018年3月31日的12个月，旺旺的米果、乳品及饮料和休闲食品实现收益分别约为56.54亿、96.15亿和49.62亿元，同比增长7.1%、8.4%和4%，但毛利率“清一色”都在下滑，同比下降5.2%、2%、4%。

不过，长江商报记者发现，中国旺旺2017年前三季度实现营收135.85亿元，同比下滑1.1%；公司权益持有人应占利润为20.2亿元，同比下滑了13.8%；毛利率为44.1%，比去年同期下滑了3.7个百分点。

　　新品推广乏力辨识度不高

从2014年开始，中国旺旺就陷入了业绩下滑的泥沼。2016年年报显示，2016年营收19.71亿元，同比减少7.9%。这是继2014年、2015年之后，旺旺营收创下三连跌。如果从2013年算起，中国旺旺营收累计减少约16.6%，市值缩水超千亿港元。

面对不断下滑的营收以及逐渐缩水的市值，2015年中国旺旺开启了多品牌策略，想要解决客户个性化、年轻化的问题。

其推出一系列新品牌，如“黑皮”“哎哟”“那多利”“辣人”等新品类，包含果冻、梅酒、方便面等新产品。但是众多新品牌、新产品的推出，并没有扭转中国旺旺营收下滑的趋势。

6月20日，长江商报记者随机走访了武昌区的几家超市，其新推出的几款乳饮品，记者只在沃尔玛看到。在社区便利店、中小型超市的零售渠道，仍以旺仔牛奶、旺仔小馒头的销售为主，其新产品鲜有被摆放在货架上。记者还发现，旺旺的产品几乎全线打折，包括米果、碎碎冰、旺仔牛奶等，打折幅度很大，有的甚至能达到五折。

存货周转天数达91天远超行业均值

从存货方面来看，中国旺旺2017年前三季度的存货为26.77亿元，同比增长9.13%，存货周转天数为91天。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，一般食品行业公司的存货周转天数保持在60天左右，而中国旺旺的存货周转天数达到了91天，可见产品动销很慢。

著名战略定位专家徐雄俊认为，中国旺旺旗下主要品类经过多年的高速发展，市场已经接近饱和，产品很难再有增量，而随着人们越来越重视健康生活和食品安全，旺旺业绩下滑在所难免。

朱丹蓬向长江商报记者表示，旺旺的主要销售市场在三四线城市，但这些地区青年人外出打工，老年人很难接受旺旺的新品，还是选择那些耳熟能详的产品，而旺旺的产品、价格、品牌等各方面都较为低端，在一二线市场开拓没有效果，反而投入了大量推广费用。因此，中国旺旺的新品对公司营收没有帮助，反而拉低了公司的利润。另外，中国旺旺渠道老化，随着年轻消费者更倾向电商，原本线下推广的强项反而成了其发展的制约。不过，中国旺旺拥有积累多年的现金流，试错资本充足，未来能否在日化领域开辟出新的征程，并成功媲美专业日化品牌商，还有待观察。

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