同时，根据招股书中小米现金流量表显示，2017年经营活动产生的现金流量净额逼近负10亿元，同时，小米原材料及制成品去年分别增加22亿元和51亿元。对此，小米的解释为“预期需求强劲，我们为此增加存货，使得存货应付款项及许可费增加。”

从现实的角度来说，主业手机上的竞争在短期内依然是小米生态面临最大的挑战。

“由于手机的技术发展已非常成熟，因此未来手机的发展将不会局限于硬件，而是靠周边产品的绑定或是应用软件的创新来吸引人气。”集邦咨询行动式记忆体研究经理黄郁琁对记者如是说。

西南电子泛半导体研究员陈杭也认为，小米最大的看点不在于已经红利殆尽的移动互联，而是拿到了下一个时代IoT的船票。包括运动手环和电饭煲等众多互联网连接设备正在带动小米的互联网业务收入持续增长。

但硬件与软件之间的联动效应目前仍没有已经成功的案例。作为互联网手机曾经的“拥护者”，360创始人周鸿祎曾表示，很多公司做硬件，过于希望按照互联网公司来做估值，去追求“市场规律”，“但硬件产品迭代速度，以及用户的积累速度都很难和软件相提并论。就算是再简单的小硬件，如果卖出去100万个，对你的供应链、铺货、物流都是巨大考验。我原来鼓吹过硬件应该免费，现在再说这话就打脸了。”

“这似乎又回到了那句话，互联网服务的增长还是脱离不了硬件本身，硬件的销量决定了互联网产品的想象空间。”上述OPPO内部人员对记者说。

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编辑：宁佳彦

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