“我们的毛利率12点左右，净利率是3个多点，手机行业并不是一个利润高的行业。”闻泰科技的一名内部人士对记者如是说。闻泰科技（600745.SH）是国内最大的ODM厂商，其客户主要为国内外的手机品牌商，包括小米的红米系列。

对于小米在上市前夕“划下硬件利润红线”，有不愿意具名的国产手机厂商负责人对记者表示，这更像是对资本市场的喊话，以证明小米不是依靠硬件获利的传统硬件厂商，但是言辞不够谨慎，有些过了。

那么小米到底赚不赚钱？作为“横跨”硬件行业和互联网行业的商业公司，小米的盈利能力无疑外界最为关心的话题。

从招股书来看，小米的营收业务板块有4个，分别是智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他。而在2017年，小米来自智能手机行业的收入为805.63亿元，占总收入的比例为70.3%。来自IoT与生活消费产品的营收为234.47亿元，占比为20.5%；来自互联网服务的营收为98.96亿元，占比为8.6%。

虽然小米智能手机业务占营收的比重在逐年下降， 截至2015年、2016年及2017年12月 31日止年度，智能手机部分分别贡献小米总收入的80.4%、71.3%及70.3%，但小米的大部分收入目前依然来自智能手机的销售。

而小米2017年的智能手机均价为881.3元每台，2016年为879.9元每台，毛利率却在一年内从72亿元增长109%至2017年的152亿元，智能手机部分的毛利率从3.4%提升至8.8%。对于原因，小米在招股书中解释是由于产品组合变动。

存疑的是，从财务角度看，小米手机的销售从5540万台手机增长到9140万台，销售手机数量增幅是65%，但成本增幅是26.7%

贾沫对记者表示，小米需要确保其核心业务，即手机产品业务保持稳健增长，同时继续对互联网业务进行扩张，但总体来看，随着研发投入的加大，小米的利润率依然会承受较大的压力。

加剧的智能手机竞争

近日，IDC刚刚发布了第一季度智能手机全球销量报告，报告显示，中国第一季度智能手机出货量自2013年第一季度以来首次低于1亿，而全球智能手机厂商第一季度出货量3.361亿台，下降2.4%。

而小米，依靠在海外尤其是印度市场复制低价模式，也取得较大增长。但在国内市场上，小米这两年的销量并没有明显变化，互联网手机第一的位置让位荣耀。在竞争白热化的中国市场，头部企业之间的“攻城拔寨”也没有给它留下更多的空间。

对于未来增长能否持续，小米在招股书中也做了“风险预警”，“我们无法保证我们日后能赚取利润。此外，我们预计日后成本及开支金额会增加，原因是之一是业务、用户群及分销网络持续扩张；其二持续投资技术基础设施及网络；第三是持续扩大用户群使得销售及推广开支增加；及推出其他新产品及服务可能产生前期成本，改变现有收入及成本结构，押后我们实现盈利的时间。倘我们不能维持或提高经营利润率，日后可能持续亏损。”

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