Angie’s List创立于1995年，几年间，Angie’s List搜集整合了一千多万个用户评价。2011年Angie’s List在NASDAQ上市，之后就一路坎坷。先是投资人对其盈利能力表示怀疑，股价长期在低位徘徊；因此Angie’s List在变现上做了一些努力，股价也从IPO的13美元冲到近30美元，之后却陷入了各种法律诉讼：2014年Angie’s List因为自动为客户续费和升级，赔偿用户数百万美元庭外和解；2016年Angie’s List又因为付费广告影响搜索排名，和解了三项诉讼赔偿了数百万美元。

2017年，HomeAdvisor如愿收购了Angie’s List，作价仅每股8.5美元，接近Angie’s List上市之后的最低价。之后IAC把HomeAdvisor注入Angie’s List，Joey Levin亲自担任上市公司CEO，开启了整合扭转的序幕。

纵观IAC的收购历史，可以清晰地看到五个思路：

1.目标市场必须是潜力巨大，且具有网络效应的；

2.互联网使目标市场在经历深刻的变革：在IAC进入之前，互联网对这个行业渗透率很低，IAC利用其强大的资本帮助被投资企业进行转型；

3.被投资企业高度的品牌自治权；

4.充分利用债权市场杠杆，来加速企业扩张，尽早垄断市场；

5.充分利用资本市场的情绪波动性，低位收购，高位拆分，来创造价值。

也许从技术的角度来说，有人会觉得这样的企业没啥梦想。作为一个投资人，从回报的角度来说，我觉得还是蛮有想头的。

（作者系Miles GL资本管理公司的创始人兼基金经理）

相关报道: