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中金： “踩踏”担忧困扰市场，短线极度悲观意味拐点临近
中金报告认为，中国到目前为止增长趋势依然稳健、新经济彰显韧性；无论A股和港股的估值已经处于历史区间相对低位，表明市场在近几个月的回调中对这些消极因素已经有所反应。但不少投资者对国内政策呈现的缺乏协调性、系统性和不同政策叠加可能导致“踩踏”表示担心，短线超调的风险依然存在。
中金表示，上周五A股日交易量已经跌至3700亿左右水平，代表短线情绪已经较为悲观。在没有外部催化剂的情况下，短线交易量仍有继续萎缩的空间，但从历史上看，市场短线极度的悲观也往往意味着拐点的临近。给定目前市场整体的估值水平，投资者在防止短线风险的同时也可以开始逐步关注入场机会，特别是中线依然受益于中国消费升级、产业升级与产业整合大方向的龙头个股。
年初至今增长好于市场预期，市场为何“跌跌不休”？
近期披露的中国5月份PMI数据创下近七年同期新高，大部分指标显示中国年初至今增长具备韧性。但一月底至今A股和港股尽管估值不高却持续面临压力，特别是A股上周五连此前市场持续偏好的“白马”蓝筹股都遭到了抛售，显示市场风险偏好的极度萎缩。
除了受贸易战阴云、外围新兴市场与欧洲动荡等来自外部因素影响之外，不少投资者对国内政策呈现的缺乏协调性、系统性和不同政策叠加可能导致“踩踏”表示担心。
综合来看：
► 对去杠杆政策单兵突进、缺乏系统性改革配合的担心。中国部分领域高杠杆问题形成背景较为复杂，市场担心仅从金融领域下手、遏制表面的杠杆扩张，甚至靠紧缩货币、挤信贷的方式单兵突进，不仅容易伤及正常的需求，而且容易在“去风险”过程中酝酿新的风险。2016年年初熔断机制引入的初衷是为了防止股市过度波动，却导致股市暴跌就是政策缺乏系统性考虑而适得其反的近期教训，不少投资者对此记忆犹新。
