但ST嘉陵的主营业务依旧没有好转。wind资讯显示ST嘉陵在2015年、2016年归母净利润分别亏损1.6亿元、3.08亿元，2017年扭亏为盈达3.02亿元。但事实上2017年其非经常损益就达5.37亿元，扣非后归母净利润依旧亏损2.35亿元。

那么对于到ST屋檐下到此一游后，迅速摘帽的上市公司而言，未来的是否还具有投资价值？如果有，其价值能还有多大？ 毕竟当前“财务洗澡”的手段已受到监管层的重视，未来监管的力度是否能严厉到让上市公司无法再用财务手段扭亏为盈、摘掉ST的帽子,进而导致市场视ST股票为“洪水猛兽”不再投资？

市场对此的看法并不统一，总体而言这主要取决于监管层对于“财务洗澡”手段的监管态度。

某上市公司财务人士对第一财经表示，规数据造假这在任何时候都是违规，与之相比财务洗澡的手段并不违规。比如卖资产至少在表面上是合规的。对于靠财务洗澡转亏为盈，监管层仅能通过舆论、质问涵的形式对其进行自律行的监管，但不会真正涉及到行政处罚。因此，未来摘取ST的帽子还是大有可为，由此带来的投机机会还将存在，毕竟赚取差价的本质是买低卖高。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，当前财务报表的质量并不太可信，主要原因是会计事务所审计不到位。对于上市公司年报数据的真实性，它们有知情的能力，关键是会计事务所是否愿意出具真实的审计报告。当前监管层已关注到僵尸企业的操纵报表的手法，未来将会对此加强监管。只要加大对会计事务所监管，使其审计更为中立，会计报表的真实性会大幅提升。一旦部分上市公司尤其是僵尸上市公司、垃圾股展现其真实的财务面貌，会面临暂停上市乃至退市的局面，很多股民会提高警惕。

同时，当前借壳上市的退路还未堵死。董登新说，部分ST公司借地方政府财政补助扭亏为盈，地方政府之所以提供补助多是看重其壳资源。一旦未来借壳上市的出路被堵死，壳资源的价值将彻底丧失。地方政府则会减少乃至取消对ST公司的补助。这也将使得ST公司失去借财政补助扭亏为盈的侥幸心理。

当前退市制度的成效远远不足，对于A股整体的投资逻辑改变影响有限。按照A股现有的上市公司体量，未来每年至少有10家公司退市是正常的。但达到这一效果，一是要对会计事务所施压，让其对年报的审计足以重视；同时彻底取缔借壳上市的后路。

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