人民币资产成“避风港”

相较于其他新兴市场，人民币资产可谓在今年切切实实地成了“避风港”。

首先，2018年人民币成了机构眼中的“避险货币”。人民币对美元一年涨幅近8%，年初至今涨幅仍维持在2%的水平，CFETS一篮子指数从去年的94上升到目前逼近98的水平（5月18日为97.88），体现为人民币对一篮子货币走升。

“从企业头寸、交易头寸来看，眼下市场参与者对人民币趋势的判断是非常双向且对称的，经过过去几年的行情，大家的头寸管理渐趋理性。”林念告诉记者，现在人民币存在双向预期，尽管对美元小幅回调，但是CFETS指数比较稳定，并创下逾两年新高。

其次，外资持有在岸人民币国债和政策性金融债的占比大增，从此前的不到2%~3%飙升至近6.3%的水平，在中美利差收窄的背景下，外资的兴趣部分也归因于人民币的相对稳健。“债券通”自开通以来交易趋于活跃，4月日均交易量达到31.1亿元，相较开通后前3个月的日均交易量明显扩张159%。今年一季度“债券通”下的债券交易有67.5%为买入操作。

更值得注意的是，尽管年初外资在不确定性强化、估值高企时出现减仓A股的情况，但记者了解到，在去杠杆的大背景下，外资机构对A股的配置兴趣不降反升。

“我们完全对中国股市不悲观，在近期接触到的全球投资人中，多数对中国状况也相对乐观，认为中国经济内生动力充足，且强监管是正确的方向。”香港惠理基金中国业务主管、投资董事余小波对第一财经记者表示。

余小波解释称：“过去一段时间主要因为人民币贬值、高杠杆、影子银行等，全球投资人有所保留和观望。但现在外资认为，中国在降低系统性风险，这是投资者乐见的，也有动力去进行估值重估。”

中国或“宽货币、紧信用”

随着新兴市场央行相继采取政策行动，市场也开始揣测中国央行的下一步举动。

中国央行在4月17日宣布自4月25日起降准100个基点，但此次降准并不意味着央行中性货币政策立场的改变。“是为了置换中期借贷便利（MLF）而进行的降准，整体资金宽松程度有限，释放流动性较为温和。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。

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