富士康工业互联网公司（简称“工业富联”，601138.SH）5月23日首次公开发行A股，以13.77元/股的价格，将发行约19.7亿股，预计募资271.2亿元，这将成为2015年以来全球TMT行业规模最大的IPO。

显然，设备制造是工业富联的当下，工业互联网是它的未来。

本次工业富联的发行价为13.77元/股，发行市盈率仅为17倍，在此前路演机构给出的17-23倍发行市盈率估值区间的下限。因为事实上，设备制造仍然是工业富联目前的主业。

2015年~2017年，工业富联的营业收入分别为2728亿元、2727.13亿元、3545.44亿元；归属于母公司股东的净利润分别为143.5亿元、143.66亿元、158.68亿元。截至2017年12月31日，工业富联有全资及控股境内子公司31家；全资及控股境外子公司29家，在美国、日本、新加坡、香港、捷克、匈牙利、墨西哥、越南、印度、韩国等国家和地区。

工业富联接收鸿海精密（富士康的母公司）体系内通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人产品的设计、研发、制造与销售业务，具有资产完整性。

从业务结构看，通信网络设备的销售占比最高。2015年~2017年，工业富联的通信网络设备销售收入分别为1551.25亿元、1476.46亿元和2145.01亿元，占比超过营收一半、甚至达60%。而其通信网络设备业务服务的都是全球顶尖IT公司，包括Amazon、Apple、Cisco、Dell、华为、联想等。

云服务设备的销售收入分别为954.02亿元、1028.37亿元和1203.94亿元，占2015年~2017年工业富联主营业务收入的比例分别为35.06%、37.84%和34.10%。也就是说，通信网络设备、云服务设备的业务已经占了工业富联过去三年营收的八九成。精密工具和工业机器人也贡献了一些营收。

作为一个代工巨头，工业富联的传统制造业务本身需要向智能制造升级。这次工业富联募资投向8大项目——工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、5G 及物联网互联互通解决方案、通信网络及云服务设备、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建，其中“传统制造向智能制造升级”的项目占了一半，即后面四项。

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