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2018年5月22日目录

►三大新增需求保障行业高成长，POCT景气度持续提升（天风证券）►主产地受灾，期现价格飞涨，棉花替代品有望受益（中信证券）►国内宠物行业发展空间巨大，龙头企业有望脱颖而出（天风证券）►环保督查引供给侧改革升级，烧碱景气度持续高企（国盛证券）►家居新零售崭露头角，三维度考量未来优势龙头（中泰证券）

1.三大新增需求保障行业高成长，POCT景气度持续提升（天风证券）

近几年关于医疗改革的政策层出不穷，归结起来不外乎医疗资源重分配、医疗产品供给侧改革和重新定价。天风证券认为，随着医院资源不平衡的加剧，分级诊疗势在必行，由于控费趋势，收入端增速放缓，出现了结构性机会，国产医疗器械持续受益。

天风证券指出，首先，分级诊疗推动基层市场扩容，POCT（Point of Care Test，即时检测）最先受益并且持续受益。2017年POCT（不含血糖）市场约为70亿，行业增速超过25%，行业的国产龙头公司增速都超出行业增速，比如万孚、基蛋、明德，目前国产占比约为30～40%，随着基层市场继续扩容，POCT行业迎来高景气度态势。

其次，天风证券认为，POCT除在医院作为中心实验室的补充，还可用于检验科、门急诊、ICU、心内、泌尿等等临床等科室。随着临床需求越来越精细化，科室对检测的需求呼声越来越高。检验科和临床的需求、利益的博弈，使得检测不再局限在中心实验室，满足临床需求成为了最迫切的需求。新增需求科室和检验项目逐步分流到POCT平台，POCT的空间具有更大的弹性。

第三，原国家卫计委发布的《关于印发进一步改善医疗服务行动计划(2018-2020年)的通知》中，明确提出在地级市和县的区域内，建立胸痛中心、卒中中心、创伤中心、危重孕产妇救治中心、危重儿童和新生儿救治中心，这五大中心的共同点是解决危急状态救治服务，需要铺设大量POCT设备解决“快、急、预”的需求。天风证券预计，在2019年完成1000家中心建设，而其他的中心也有望开始逐步增加，将直接为POCT行业带来约30～50亿增量空间。

天风证券认为，POCT在中国生产厂家众多，由于POCT是应用场景的平台，因此各种中心实验室检测项目均可在POCT的场景上落地为产品，单个细分市场较小。如何选择优质的POCT企业，通过研究海外POCT巨头Alere的发展历史，可以借鉴部分行业发展逻辑来筛选A股标的：①产品齐全和质量控制是必要因素，研发投入可作为一定考量因素；②中国市场政策变化多，把握终端渠道显得尤为重要；③专注核心产品，谨慎跨越其他高门槛产品线；④并购大逻辑，BD能力和整合能力成为加分项。

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